Категории:

Дом Здоровье Зоология Информатика Искусство Искусство Компьютеры Кулинария Маркетинг Математика Медицина Менеджмент Образование Педагогика Питомцы Программирование Производство Промышленность Психология Разное Религия Социология Спорт Статистика Транспорт Физика Философия Финансы Химия Хобби Экология Экономика Электроника

Оценка экономической эффективности проекта с учетом

КАФЕДРА «МЕНЕДЖМЕНТ»

Шаталова О.М.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к выполнению курсовой работы

по дисциплине «Финансовая стратегия»

на тему: «Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта»

для студентов специальности 080507 «Менеджмент организации» и магистров направления 080500 «Менеджмент»

2007 г.

УДК 338.94

Рецензент канд. техн. наук, доцент И.Н. Тестова

Составитель канд. экон. наук, доцент О.М. Шаталова

Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансовая стратегия» на тему: «Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта» для студентов специальности 080507 «Менеджмент организации» и магистров направления 080500 «Менеджмент». – Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2007.

Утверждены на заседании кафедры 08 мая 2007г.

СОДЕРЖАНИЕ

1. Цели, порядок оформления и структура курсовой работы ……….. 4

2. Содержание основных разделов курсовой работы ……………….. 5

2.1. Исследование финансовой стратегии предприятия ………….. 5

2.2. Описание мероприятия к внедрению, разработка

экономического прогноза ………………………………………11

2.3. Разработка проектной схемы финансирования ……………… 12

Оценка экономической эффективности проекта с учетом

возможной схемы финансирования проекта …………………..14

2.5. Организационные аспекты внедрения проекта ………………14

3. Примерная тематика проектов …………………………………… 15

Приложение 1 …………………………………………………………. 16

Приложение 2 …………………………………………………………. 18

Приложение 3 …………………………………………………………. 19

Приложение 4 …………………………………………………………. 22

Список литературы …………………………………………………… 23

1. Цели и задачи, порядок оформления и защиты курсовой работы

Курсовая работа по дисциплине «Финансовая стратегия» завершает курс подготовки по данной дисциплине и проводится с целью практического освоения методов финансового менеджмента, инвестиционного анализа, управления проектами.

В рамках данной цели в процессе выполнения курсовой работы необходимо решение следующих задач:

1. исследование финансовой стратегии, реализуемой на предприятии, и ее соответствия общей стратегии организации, а также условиям внешнего окружения;

2. выбор направлений инвестиционной деятельности предприятия в рамках существующих факторов внутренней и внешней среды;

3. идентификация и количественное прогнозирование факторов доходности, затрат и риска по проекту;

4. проведение расчетов эффективности проектов;

5. оценка объемов внешнего финансирования и разработка приемлемой схемы финансирования проекта

6. разработка организационных аспектов реализации проекта

Точный перечень задач на курсовую работу устанавливается студентом по согласованию с руководителем курсовой работы в зависимости от объекта исследования и типа разрабатываемого инвестиционного проекта.

При выполнении курсовой работы могут быть использованы результаты курсового проектирования по дисциплинам «Стратегический менеджмент» (в части анализа предприятия и оценки его стратегических возможностей) и «Инновационный менеджмент» (в части разработки технико-экономических параметров рассматриваемого проекта).

Курсовая работа состоит из расчетно-пояснительной записки объемом 25-40 страниц и иллюстрационно-графического материала (1-3 листа). Оформление материалов курсовой работы должно соответствовать требованиям Методических рекомендаций по оформлению дипломных проектов. [10]

Расчетно-пояснительная записка по курсовой работе должна содержать следующие разделы:

Введение

1. Исследование финансовой стратегии предприятия

2. Описание мероприятия к внедрению, разработка экономического прогноза

3. Разработка проектной схемы финансирования

4. Оценка экономической эффективности проекта с учетом возможной схемы финансирования проекта

5. Организационные аспекты внедрения проекта

Заключение

К защите представляется работа, проверенная и допущенная к защите руководителем. Защита курсовой работы включает в себя доклад по теме курсовой работы, продолжительностью 5-7 минут и ответы на вопросы комиссии.

В докладе необходимо:

- представить характеристику предприятия и его инвестиционных возможностей;

- дать описание разрабатываемого мероприятия, результаты прогнозирования показателей эффективности проекта,

- составить заключение о целесообразности вложений в проект, схеме финансирования проекта и порядке организации внедрения проекта.

2. Структура и содержание основных разделов курсовой работы

Введение должно содержать:

- обоснование актуальности вопросов инвестиционного анализа и управления проектами в рыночных условиях хозяйствования (неопределенности внешней среды, ограниченности ресурсной базы и т.д.);

- описание цели курсовой работы (конкретно по выбранной теме);

- состав задач, решение которых необходимо для достижения поставленной цели.

Исследование финансовой стратегии предприятия

В данном разделе необходимо разработать три следующих подраздела:

1. анализ стратегических возможностей предприятия

2. анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия

3. выбор направления инвестиционной деятельности

Содержание раздела «Организационные аспекты внедрения проекта»

В данном разделе должны быть разработаны следующие вопросы:

1. график внедрения проекта (составляется одним из двух методов – «график Ганта» или «сетевое планирование»);

2. состав служб, участвующих в реализации проекта

3. определение ролей участников проекта (внутри организации) и их взаимодействия);

4. определение ответственности и полномочий и распределение ответственности и полномочий между организационными единицами;

5. определение формы организации проекта (функциональная, матричная, проектная).

Примерная тематика проектов к разработке

1) Приобретение нового оборудования на расширение производственной мощности

2) Приобретение нового оборудования на замену в составе производственной линии (простое воспроизводство основных фондов без расширения производственной мощности)

3) Реконструкция административного корпуса предприятия

4) Приобретение программного продукта

5) Разработка программного продукта на предприятии

6) Освоение производства нового товара

7) Внедрение новой технологии производства

8) Внедрение автоматизированной системы управления на предприятии

9) Проведение модернизации производственной линии

10) Проведение капитального ремонта оборудования

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Показатели эффективности ИП

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- срок окупаемости;

- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.

На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах.

Чистым доходом (ЧД) (другое название - Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД = SUM Фm, (2.3)

где – Фm – сумма эффекта на шаге m.

Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД) (другое название -, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД = SUM [Фm * ]

где - Е - норма дисконта, выражаемая в долях единицы, за период (соответствующий длительности одного шага;

m – номер шага, на котором возникает сумма Фm.

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). В наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:

- при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0,

- это число единственное.

В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицателен, при всех меньших значениях Е - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.

ВНД может быть использована также:

- для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;

- для оценки степени устойчивости ИП по разности ВНД - Е (см. разд. 10);

- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости, payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. ниже). Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга (см. пример в Приложении 10).

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. ниже). Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Индексы доходности характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

- Индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).

- Индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

- Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

- Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

При расчете ИД и ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Рекомендации по оценке финансового состояния предприятия-инвестора

Величина собственного капитала	высокое значение оценивается положительно, но с учетом капиталоемкости производства и размера собственных средств, находящихся в «мобильной» форме (собственных оборотных средств)
Величина собственных оборотных средств	разность между суммой собственных средств и внеоборотных активов; уровень данного показателя характеризует достаточность собственного капитала для обеспечения текущей деятельности
Величина долгосрочных заемных средств	дополняет сведения о находящемся в пользовании предприятия перманентном (долговременном) капитале
Коэффициент автономии	характеризует уровень зависимости от внешних источников финансирования; для оценки коэффициента необходимо учитывать капиталоемкость предприятия и состав собственного капитала (объем уставного капитала, размер прибыли и фондов, сформированных из прибыли); оценка значения этого коэффициента должна даваться с учетом уровня коэффициентов маневренности и обеспеченности
Коэффициент маневренности	Отражает долю собственных средств, находящихся в «свободной» форме, которые организация направляет на финансирование текущей деятельности;
Коэффициент обеспеченности	Отражает долю запасов, которая финансируется за счет собственных средств; Высокое значение свидетельствует о хороших финансовых возможностях
Коэффициент покрытия,	Данные коэффициенты в совокупности характеризуют кредитоспособность предприятия
Коэффициент текущей ликвидности,
Коэффициент абсолютной ликвидности

Для целей настоящей курсовой работы анализ финансового состояния должен выявить наличие у предприятия возможностей по финансированию инвестиционного проекта. Для этого необходимо показать:

- наличие у предприятия собственных оборотных средств;

- уровень платежеспособности;

- уровень кредитоспособности;

- «достаточность» собственного капитала и (или) долгосрочных пассивов для финансового обеспечения текущей деятельности и развития.

В соответствии с данными задачами необходимо рассчитать и оценить следующие показатели:

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский Кодекс РФ

2. Федеральный Закон РФ от 05.08.2000 №117-ФЗ «Налоговый Кодекс РФ (часть вторая)» (принят ГД ФС РФ 19.07.2000)

3. Ансофф И. Стратегическое управление: сокращенный перевод с англ. / Научн.ред. Л.И. Евенко. – М.: Экономика, 1989. – 519с.

4. Богатин Ю.Б., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 254с.

5. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие. – М.: Ось-89, 2000. -512с.

6. Финансовый менеджмент. Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: «Перспектива», 2005. -656с.

7. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. -671с.

8. Кузнецов А.Л. Инвестиционная деятельность предприятия: Учебное пособие/под общ. ред. А.Л.Кузнецова, В.Х.Трибушная. – Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2006. -356с.

9. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов». Утв. Постановлением Министерства экономики РФ, Министерства финансов РФ, Государственного комитета РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике N ВК 477 от 21.06.1999.

10. Методические рекомендации по оформлению дипломных проектов. Глухова К.А., Андреева Л.П.

[1] Приведены в соответствии с «МЕТОДИЧЕСКИМИ РЕКОМЕНДАЦИЯМИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ», утвержденными Постановлением Министерства экономики РФ, Министерства финансов РФ, Государственного комитета РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике N ВК 477 от 21.06.1999