Средневзвешанная и предельная стоимость к-ла.

Это суммарная ст-ть источников к-ла взвешанная по целевой стр-ре к-ла т.е.

WACC=Kd(l-Hn)*Wd+Ks*Ws, Kd-ст-ть заемного к-ла Wd-уд вес заемного к-ла Ws-уд вес соб-го к-ла Ks-ст-ть соб-го к-ла

Ks*Ws=Koa*Woa+Kna*Wna+KHn*WHn, оа-обыкн акции па-привел акции нп-нераспр прибыль.

При план-ии капиталовлож-й средневз ст-ть к-ла играет роль не меньшую, чем ст-ть конкрет источника финан-я, т.к процесс инвест-я опр-го объема ресурсов в конкр проект нельзя рассмат-ть отдельно от других инвестиций п/п. Процесс инвест-я осугц-ся непрерывно, и для обесп-я миним-й сг-ти ресурсов и огггим-й стр-ры к-ла п/п должно осущ-ть фин-е как за счет акцион так и заемного к-ла. Средневз ст-ть к-ла можно рассчитывать как на основе балансовой, так и на основе рын оценок составляющих к-ла. В 1 сл-е объем акц к-ла будет о пр­ея сумарной номин ст-тью акций, а объем заемного- общей суммой полученных займов. При расчете на основе рын оценок акц к-л будет опр-ся сумарной рын ст-тью акций, а заемный- сумарной рын ст-тью облигаций(если ЗК сформ-н за счет эмиссии облигаций).

Пред ст-ть к-ла- мин-я ст-ть, при кот п/п может привлечь новую ден единицу.

Сред ст-ть к-ла бьем к-ла

Линию, кот отображает изменение цены каждой след-й ед привлеченных ср-в наз линией предельной ст-ти к-ла. При росте п/п, реал-ции больших инвесг-х проектов возм-ти фин-я за счет СК достат-но огран-ны по срав-ю с заемным. Рост доли ЗК связан с ростом фин рынков, кот приводят к росту ст-ти новых займов, что в свою очередь увел-т общую ст-ть к-ла п/п. Стаб-е знач-е средневз сг-ти наблюдается при стабил-м соот-ии соб-х и заемных ресурсов. Точки разрыва на графике имеют место , когда сущ-ый рост за счет нераспр-й прибыли не возможен и необх-мо осущ-ть фин-е за счет заемного к-ла. В целом цена акц-го и заемного к-ла увел-ся при знач-ом увел- ии объема ресурсов п/п. На практике трудно построить точки разрыва и график ПСК. Поэтому при испол-ии средневз сг-ти для оценки инвесх проеков вносят коректир=е коэф-ты в величину средневз-й ст-ти.

Теория Модильяни-Миллера

Согласно теории капитала разработанной в 1958 году Миллером и Модильяни, рыночная стоимость предприятия и стоимость капитала не зависят от его структуры при некоторых условиях. Следовательно, невозможно увеличить рыночную стоимость предприятия за счет изменений в структуре капитала.

Стоимость предприятия определяют его ожидаемые доходы, а стоимость капитала определяют стоимость ресурсов подобных предприятий (имеющих одинаковый уровень дохода и риска), а так же уровень финансового левериджа. При этом стоимость собственного капитала экономически зависимого предприятия (кз), использующегозаемные средства равно сумме стоимости собственного капитала экономически независимого предприятия (кн) и премии за риск, определяющейся как разница кн и заемного капитала кз, а так же уровнем финансового ливериджа предприятия: кз=кн+(кн- кз)3аемн. к/Собств. к

Для получения результатов по оптимальной структуре капитала Миллер и Модильяни допустили, что отсутствуют налоги; - предприятия функционируют в условиях

эффективного рынка на котором все инвесторы действуют рационально и имеют доступ к информации, которой можно пользоваться на безоплатной основе, отсутствуют так же транзакционные расходы; -предприятия эмитируют только облигации с купонными выплатами на уровне безрисковой процентной ставки и акции; - инвесторы могут вкладывать средства под безрисковую процентную ставку.

В 1963 они опубликовали результаты исследований с учетом налогов, согласно которым предприятию выгодно в полной мере финансироваться за счет заемного капитала, поскольку процентные выплаты по займу не входят в базу налогообложения. При увеличении доли заемного капитала растет доля прибыли, которая остается в распоряжении предприятия. При этом рыночная стоимость финансово зависимого предприятия Сфз равна рыночной стоимости финансово независимого предприятия Сфн той же группы риска с учетом эффекта финансового ливериджа: РСПфз= РСПфн + t ЗК Где t - ставка налога на прибыль; ЗК - объем заемного капитала в рыночной оценке. Сл-но: кз=кн+(кн- кз)( 1 -ОЗаемн. к/Собств. к

Далее в модифицированной теории были учтены дополнительные расходы на преодоление финансовых трудностей в результате роста риска структуры капитала. Соответственно модифицированной теории наличие определенной доли заемного капитала способствует росту предприятия и достигается оптимальная структура капитала. Далее при росте доли заемного капитала выгода от экономии на налогах нейтрализируетей расходами на преодоление финансовых трудностей. Данную теорию еще называют теорией налогового компромисса между экономией от снижения налоговых отчислений и расходами на финансирование риска структуры капитала.

Модели оценки акций.

К основным факторам, кот опр-ю рын ст-ть и дох-ть акции, принад-т: 1) эф-ть фин-хоз дея-ти п/п и риски, кот ее сопроваждают; 2)конкурентная позиция п/п-эмитента на рынке; 3)дивид пол-ка, кот проводитменеджмент п/п; 4)сост-е отрасли , к кот принадл-т п/п; 5)сост-е эк-ки в целом; 6)ожидаемые в будущем измен-я в дея-ти п/п и в рисках, кот сопроваждают дея-ть; 7) связь м/д подъемами и спадами в эк- ке с подъемами и спадами в дея-ти п/п и т.д Методы оценки ст-ти акций:

1)модель Гордона или модель дивидендов с постоянным коэф-том:

Ра= D0(l+g) / (ka-g) = D1 / (ka-g)

где DO -последние выплаченные див-ды

g - постоянный коэф-т роста

Ка- ст-ть акц-го к-ла в виде простых акций

D1- ожидаемые дивиденды

Ра- рын цена акций(или цена размещения в сл-е эмиссии) Эта модель имеет сенс только при ka>g. Коэ-т роста g, от точности опр-я кот зависит точность опр-я ст-ти акц к-ла, явл прогнозной величиной, для Оценки кот испол-т коэф-ты роста, кот кот имели место в прошлом.

2)модель оценки капитальных активов. С ее помощью ожидаемую дох-ть акций опр-ют безрисковые % ставки, коэф- т В чуствительности к рынку и средняя рын дох-ть

M(Ri) = R6+Bi(M(Rp)-R6)

Для опр-я ст-ти акц к-ла с помощью такой модели необх- мо оценить безрисковую ставку дохода R6, среднерыночный уровень доходаМ(Яр) и спрогнозировать знач-е коэф-та В для конкурентного п/п. Она дает возм-ть оценить ожид-ую дох-ть активов на основе безрисковых % ставок и риска, кот свойственен конкр-й акции.

3)с постоянными дивидендными выплатами. Ст-ть источника «привелигированных акций» опр-ся:

kan=D : Р,где D- постоянные дивидендные выплаты; Р- цена размещения акций.

51 Содержание и задачи управления прибылью предприятия.

Главной целью управления прибылью является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта главная цель призвана обеспечивать одновременно гармонизацию интересов собственников с интересами государства и персонала предприятия.

Исходя из этой главной цели, можно сформулировать систему основных задач, направленных на реализацию главной цели управления прибылью:

1. Обеспечение максимизации размера формируемой прибыли, соответствующего ресурсному потенциалу предприятия и рыночной конъюнктуре. Эта задача реализуется путем оптимизации состава ресурсов предприятия и обеспечения их эффективного использования.

2. Обеспечение оптимальной пропорциональности между уровнем формируемой прибыли и допустимым уровнем риска.

3. Обеспечение высокого качества формируемой прибыли

4. Обеспечение выплаты необходимого уровня дохода на инвестированный капитал собственникам предприятия.

5. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов за счет прибыли в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде

6. Обеспечение постоянного возрастания рыночной стоимости предприятия.

7. Обеспечение эффективности программ участия персонала в прибыли.

52Управление формированием прибыли предприятия.

Анализ финансовых результатов начинают с исследования ее динамики, как по общей сумме, так и в размере составляющих ее элементов. Это так называемый горизонтальный (временной) анализ. В этом случае каждая позиции отчетности сравнивается с аналогичным сказателем базового периода. При обшей оценке динамики финансовых результатов сравнивают ее сумму полученную в отчетном периоде, с финансовыми результатами за соответствующий базовый период и находят абсолютное отклонение

(4)

необходимо рассчитать показатели рентабельности, Производственная деятельность предприятия сопровождается расходами различного вида и относительной значимости. Согласно плану счетов возможны два варианта учета затрат на производство и реализацию продукции.

Первый, традиционный для отечественной практики, предусматривает исчисление себестоимости продукции путем группировки расходов на прямые и косвенные.

Второй вариант, широко используемый в экономически развитых странах, предполагает иную группировку затрат – на переменные и условно-постоянные по видам изделия. Основное значение такой системы учета заключается в высокой степени интеграции учета, анализа и принятия управленческих решений, что в итоге позволяет гибко и оперативно принимать решения по нормализации финансового состояния предприятия.

Одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия является рентабельность активов (Ra). Она представляет собой отношение балансовой прибыли к стоимости имущества, т.е. сумме хозяйственных средств (активам), находящимся в распоряжении предприятия, (см. формулы 14 или 15):

(14)

Экономический смысл показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля капитала (собственного или заемного), вложенного в предприятие или занятого в обороте

53 Управление распределением и использованием прибыли предприятия.

Экономически обоснованная система распределения прибыли в первую очередь должна гарантировать выполнение финансовых обязательств перед государством и максимально обеспечить производственные, материальные и социальные нужды предприятия.

Объектом распределения является налогооблагаемая прибыль предприятия. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты разных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. При распределении прибыли предприятия необходимо учитывать основные принципы распределения, которые можно сформулировать следующим образом:

Прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом.

Прибыль аккумулируется в соответствующих в виде налога на прибыль, порядок исчисления и уплаты которого в бюджет устанавливается законодательно и ставка которого не может быть произвольно изменена.

Величина прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной деятельности.

Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь должна направляться на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной части — на потребление.

Распределение чистой прибыли должно отражать процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производства и развития социальной сферы.

54 Дивидендная политика и возможность ее выбора.

Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая

распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или

привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату

дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и

виду принадлежащих им акций.

Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год

принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным

акциям, если иное не установлено Федеральным законом "Об акционерных

обществах" и Уставом предприятия.

Предприятие обязано выплатить объявленные по каждой категории

(типу) акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в

случаях, предусмотренных Уставом предприятия, - иным имуществом.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия за текущий год.

Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут

выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов

предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых)

дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой

категории (типа) принимается Советом Директоров (наблюдательным советом)

предприятия. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается

Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров

(наблюдательного совета) предприятия. Размер годовых дивидендов не может

быть больше рекомендованного Советом Директоров (наблюдательным советом)

предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее Собрание

акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям

определенных категорий (типов), а также о выплате дивидендов в неполном

размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым

определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом

предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых

дивидендов.

58 Сущность и значение управления активами предприятия.

Их классификация.

1. Управление активами - деятельность коммерческой организации по

прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных

средств.

Выделяют управление текущими активами, управление оборотными

средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства,

управление фиксированными активами (основными средствами), управление

нематериальными активами.

Главная цель системы управления активами - добиться наивысших

конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.

Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

- Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование

фондов.

- Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно

должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды,

получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например,

возврат банковских займов.

- Текущие активы используются в качестве оборотного капитала.

- Эффективное использование оборотного капитала.

Первый путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в

уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткой политики, в оценке

ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в

оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Второй путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в

лучшем использовании наличных денег

59 Финансирование активов предприятия

Финансирование обновления операционных внеоборотных активов в целом сводится к двум вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала. Второй из них основан на смешанном финансировании обновления операционных внеоборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Оперативный лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую передачу арендатору права пользования основными средствами

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора

Возвратный лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию предприятия, предусматривающую продажу основных средств финансовому институту (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансовый лизинг.

Финансирование оборотных активов

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

60 Управление дебиторской задолженностью. Факторинг

Дебиторская задолженность является частью фондов обращения предприятия и представляет собой обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.

Факторинг имеет смысл только тогда, когда экономическая выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в срок. Итак, факторинг целесообразен, когда:

· Когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента

· Когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя и/или факторингу.

· Когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.

Таким образом, в рамках кредитной политики организации факторинг может быть эффективным инструментом финансирования и оптимизации дебиторской задолженности.

55 Факторы, определяющие дивидендную политику

1. Ограничения правового характера

Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных элементов:

акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В

большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату

дивидендов может расходоваться либо только прибыль либо прибыль и

эмиссионный доход.

2. Ограничения контрактного характера

Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется

специальными контрактами в том случае, когда предприятие хочет получить

долгосрочную ссуду

3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью

Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае,

если у предприятия есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты,

конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты.

4. Ограничения в связи с расширением производства

Многие предприятия, особенно на стадии становления, сталкиваются с

проблемой поиска финансовых В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения

дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах

оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к

реинвестированию.

5. Ограничения в связи с интересами акционеров

Так, если на рынке капиталов имеются возможностиучастия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чемобеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать заболее высокий дивиденд

6. Ограничения рекламно-финансового характера

предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно

стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень

стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит

своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.

61 Модели формирования оборотных активов.

Известны четыре модели финансирования оборотных активов:

1) идеальная;

2) агрессивная;

3) консервативная;

4) компромиссная.

Выбор той или иной модели сводится к выделению соответствующей доли капитала, т. е. долгосрочных пассивов, которые рассматриваются как источники покрытия оборотных активов.

62 Политика финансирования оборотных активов.

Стержнем политики финансирования оборотных средств является определение оптимального для предприятия размера собственных оборотных средств

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства, или «рабочий капитал») — разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными (текущими) обязательствами

Выбирая то или иное направление политики финансирования оборотных средств, финансовый менеджер увеличивает или уменьшает риск утраты предприятием ликвидности.

В политике финансирования оборотных средств используют следующие подходы:

-Вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет краткосрочной задолженности, т. е. «рабочий капитал» равен нулю.

-Часть минимально необходимого размера средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств.

-Минимально необходимый размер средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников.

-Почти вся постоянная потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников.

-Вся постоянная потребность в оборотных средствах и половина переменной (сезонной) потребности финансируются за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников, «рабочий капитал» существенно повышается по сравнению с предыдущим подходом.

-Вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств.

-В зависимости от выбора политики финансирования оборотных средств изменяется чистый оборотный капитал («рабочий капитал») предприятия.

Используя ту или иную политику финансирования оборотных средств, менеджеры влияют на размер собственных оборотных средств. Политика финансирования оборотных средств может быть более или менее рискованной с точки зрения ее влияния на ликвидность предприятия.

63. Управление запасами.

В промышленности постепенно увеличивается потребление товарно-материальных ценностей в производстве. Это обуславливается расширением производства, значительным удельным весом материальных затрат в себестоимости продукции и ростом цен на ресурсы. В условиях перехода к рыночной экономике важное значение приобретает улучшение качественных

показателей использования производственных запасов (снижение удельных затрат материалов в себестоимости продукции, всемерная экономия и т.д.). Улучшению ресурсоснабжения способствует упорядочение первичной документации, широкое внедрение типовых унифицированных форм, повышение уровня механизации и автоматизации учетно-вычислительных работ, обеспечение строгого порядка приемки, хранения и расходования сырья, материалов, комплектующих изделий и т.п., ограничение числа должностных лиц, имеющих право подписи документов на выдачу особо дефицитных и дорогостоящих материалов.

В связи с этим перед учетом производственных запасов стоят следующие задачи:

-правильное и своевременное документальное отражение всех операций по заготовке, поступлению и отпуску материалов; выявление и отражение затрат, связанных с их заготовлением; расчет и списание отклонений по направлениям затрат;

-контроль за сохранностью материальных ценностей в местах их хранения и на всех стадиях движения;

-контроль за технологическими отходами и потерями и их использование;

-своевременное получение точной информации о величине экономии или перерасхода материальных ресурсов по сравнению с установленными лимитами;

64 Модель оптимизации запасов.

Модель оптимизации запасов реализуется при помощи системы Oracle Retail Allocation, которая определить требования к запасам на уровне товара и магазина, что в итоге обеспечивает оптимальное распределение поставок во все магазины. Используя информацию о запасах в реальном времени, система Oracle Retail Allocation рассчитывает потребности, основанные на установленных вами параметрах – будь то характеристики товара, категории ли магазина. Результатом является размещение, соответствующее уникальным требованиям каждого магазина, т.е. эффективная модель оптимизации запасов.

Oracle Retail Allocation позволяет распределять товар как задолго до прибытия заказа, так и в последнюю минуту, с тем, чтобы с пользой использовать информацию о продажах и запасах в реальном времени. В процессе расчета правил распределения товаров, система предоставляет возможность основывать модель оптимизации запасов на множестве различных методов, таких как товарные планы, история продаж или прогноз спроса.

Oracle Retail - автоматизированная система управления бизнесом, разработанная и адаптированная непосредственно для розничной торговли. Данная система предназначена для автоматизации управления розничного предприятия любого размера: от одиночного магазина (convenience store) или универмага (Department Store) до федеральной розничной сети гипермаркетов (hypermarket).

65 Понятие риска. Финансовый риск: причины, факторы, классификация.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег;

2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

1 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

2 группа финансовых рисков. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.

3 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся:

- авансовые

-оборотные риски.

Факторы

1. Политические факторы риска:

Риск потери контроля над фирмой

Невозможность осущест-вления хозяйственной деятельности

Риск запрета на экономические отношения с иностранными государствами

Риск налоговых изменений законодательства

2. Социально-экономические факторы риска:

Инфляционные факторы риска

Дефляционные факторы риска

3.Валютные факторы риска

Процентные факторы риска

Криминальные факторы риска

Организационные риски

адровые риски

Управленческие риски

Финансовые факторы риска

Риски ликвидности

Риски потери платежеспособности

Риски снижения финансовой устойчивости

Риски потери финансовой независимости

Факторы риска, связанные с экономической деятельностью

Риски упущенной выгоды

Риски банкротства

Операционные риски

Технологические риски

Инновационные риски

4.Региональные факторы риска Другие факторы

66 Методы оценки финансового риска.

Выделяются два этапа оценки риска: качественный и количественный.

Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, то есть:

- определение потенциальных зон риска;

- выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;

- прогнозирование практических выгод и возможных негативных последст- вий проявления выявленных рисков.

Основная цель данного этапа оценки — выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.

Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов:

Статистические методы.

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д.

Аналитические методы.

Позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев.

Метод экспертных оценок.

Представляет собой комплекс логических и математико – статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации.

Метод аналогов

используется в том случае, когда применение иных методов по каким – либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый объект.

68 Способы снижения степени финансовых рисков

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы.

Наиболее распространенными являются:

- Уклонение от риска;

- Принятие риска на себя;

-Передача риска;

- Страхование риска;

- Объединение риска;

- Диверсификация;

- Хеджирование;

- Использование внутренних финансовых нормативов;

- Другие методы.

Уклонение от риска - это наиболее простое и радикальное направление

нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать

потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой

стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной

деятельностью. как правило, данный способ применим лишь в отношении очень крупных рисков.

При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание

источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данном

случае потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления

финансового риска и как следствие - понесения потерь. Если оставшихся

ресурсов у фирмы недостаточно, это Может привести к сокращению объемов

бизнеса.

И др.

70. Сущность инвестиций и их формы

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике.

Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

• Инвестиции в повышение эффективности.

• Инвестиции в расширение производства.

• Инвестиции в новые производства.

• Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам.

1. от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками).

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

69 Система управления финансовыми рисками

71Управление инвестициями представляет собой систему прин­ципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной де­ятельности предприятия. Главная цель управления инвестициями— обеспечение макси­мизации благосостояния собственников предприятия путем формиро­вания эффективных направлений роста его рыночной стоимости Задачи: 1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высо­ких темпов развития операционной деятельности предприятия. 2. Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдель­ных реальныхи финансовых инвестиций и инвестиционной деятельно­сти предприятия 3. <