Принципы управление оборотными активами

Управление оборотными активами представляет наиболее обширную часть краткосрочной финансовой политики предприятия, поскольку именно текущие активы обеспечивают платежеспособность и целевые финансовые результаты деятельности предприятия. Сложность управления этими активами связана с наличием большого количества их элементов и постоянной трансформацией их видов.[15]

Как известно, оборотные средства – одна из важнейших финансовых категорий – представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение производственной программы и своевременное осуществление расчетов. Информационной базой анализа и управления оборотными средствами являются формы бухгалтерской и финансовой отчетности, в которых в стоимостной оценке отражается материально-вещественное воплощение оборотных средств – оборотные активы. Иными словами, оборотные активы – это натуральная форма выражения сути оборотных средств.[16]

К особенностям оборотных активов можно отнести высокую степень структурной трансформации, т.е. возможность их быстрого преобразования из одного вида в другой, тесную связь с объемами деятельности при изменениях конъюнктуры товарного и финансового рынков, высокую ликвидность, возможность реализации управленческих решений в течение короткого периода времени.[17]

В то же время недостатками оборотных активов с точки зрения финансового менеджмента являются инфляционное обесценение значительной части оборотных средств (денежные средства и дебиторская задолженность), потеря части стоимости в результате естественной убыли ТМЦ. Кроме того, излишне сформированные оборотные активы не генерируют прибыль, а неис­пользуемые запасы вызывают дополнительные затраты по их хранению.[18]

Оборотные активы предприятия можно подразделить по многим классификационным признакам, основными из которых являются следующие:

1. По форме функционирования оборотных активов:

а) материальные активы, т.е. активы, имеющие материальную вещественную форму:

– производственные запасы сырья и полуфабрикатов,

– объем незавершенного производства,

– запасы готовой продукции, предназначенной к реализации,

– прочие;[18]

б) финансовые активы, характеризующие различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении:

- денежные активы в национальной валюте,

- денежные активы в иностранной валюте,

- дебиторская задолженность во всех ее формах,

- краткосрочные финансовые вложения; [19]

2. По видам оборотных активов:

а) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем их входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственнуюдеятельность предприятия;[20]

б) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем их выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.[21]

в) дебиторская задолженность, характеризующая сумму задолженности в пользу предприятия, представленная финансовыми обязательствами по расчетам за товары, услуги, выданные авансы и т.д.;[22]

г) денежные средства. Формами российской финансовой отчетности суммы краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений выделяются в самостоятельный вид активов предприятия;[23]

д) прочие виды оборотных активов – это прочие виды активов, отражаемые во втором разделе актива баланса (расходы будущих периодов, НДС полученный и др.).[24]

3. По источникам формирования оборотных активов:

а) валовые оборотные активы. Это вся совокупность оборотных активов предприятия, сформированных как за счет собственного, так и за счет заемного капитала;[1]

б) чистые оборотные активы. Это совокупность активов предприятия, сформированных за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств;[2]

в) собственные оборотные активы. Это совокупность активов предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала.[3]

4. По степени ликвидности оборотных активов:[4]

а) активы в абсолютно ликвидной форме, т.е. активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа (денежные активы в национальной и иностранной валюте);[5]

б) высоколиквидные активы. Это активы предприятия, которые быстро могут быть конвертированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам (краткосрочные финансовые вложения, нормальная краткосрочная дебиторская задолженность);[6]

в) средне ликвидные активы. Это активы предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок до шести месяцев (дебиторская задолженность во всех формах, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции, предназначенной к реализации);[7]

г) низко ликвидные активы. Это активы предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от шести месяцев и больше (запасы сырья и полуфабрикатов, запасы в форме незавершенного производства);[8]

д) неликвидные активы. Это такие виды активов предприятия, которые самостоятельно, без продажи самого предприятия, реализованы быть не могут (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов).[9]

5. По периоду функционирования оборотных активов:

а) постоянная часть оборотных активов – это неснижаемый минимум оборотных активов, требуемый предприятию для осуществления операционной деятельности постоянно в течение планового периода;[1]

б) переменная часть оборотных активов – это изменяющаяся часть оборотных активов, потребность в которой возникает в периоды сезонного или конъюнктурного увеличения объемов производства или запасов ТМЦ.[2]

На всех стадиях жизненного цикла предприятия процесс формирования и управления оборотными активами должен носить целенаправленный характер. Основная цель управления оборотными активами – выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения бесперебойного процесса воспроизводства, а также оптимизация их объема и структуры для обеспечения условий эффектив­ной хозяйственной деятельности.[16]

Процесс формирования активов предприятия строится на следующих принципах:

1. Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации. [17]

2. Установление потребности в оборотных средствах. Уже в процессе разработки финансового плана предприятие должно обеспечить сбалансированность потребностей производства и сбыта и возможность привлечения планового объема оборотного капитала. [18]

3. Определение источников финансирования оборотных средств.
Деление оборотных средств по источникам их формирования является одним из важнейших принципов формирования оборотных средств.[19]

Как показано выше, источниками формирования оборотных акти­вов могут являться собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структура источников формирования оборотных активов во многом определяет масштабы, доходность и потенциал предприятия, а также степень финансового риска, генерируемого заемными источниками финансирования. Собственные источники обеспечи­вают имущественную и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость предприятия, привлеченные источники обеспечивают преимущества в конкурентной борьбе.[20]

Показателем, характеризующим риски, связанные со структурой источников финансирования активов, является коэффициент маневренности (К_м), рассчитываемый по формуле

К_М= СОС : СК, (5.1)

где СОС — собственные оборотные средства; СК — сумма собственного капитала.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных источников финансирования авансирована в текущие быстрооборачиваемые активы, полностью возмещаемые в денежной форме в течение одного воспроизводственного цикла.[21]

4. Повышение эффективности использования оборотных средствпутем ускорения оборачиваемости активов. Ускорение оборачиваемости активов оказывает на финансовые результаты предприятия как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты приводит к пропорциональному возрастанию суммы прибыли от реализации продукции:[25]

R_a = R_v ∙ К₀, (5.2)

где R_a – рентабельность оборотных активов;

R_v – рентабельность продаж;

К_о – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Размер экономии объема оборотных активов в результате ускорения их оборачиваемости (Э) рассчитывается по формуле

Э = (Д_ф–Д_пл) хV_пл , (5.3)

где Д_фиД_пл– длительность оборота оборотных активов в текущем и плановом

периодах, дней;

V_m – планируемый однодневный объем реализации продукции.

5. Обеспечение сохранности оборотных средств. Сохранность оборотных средств, т.е. их возмещение по завершении воспроизводственного цикла в сумме не менее авансированной в операционную деятельность предприятия, определяется такими факторами, как рациональная организация оборотных средств, стабильность хозяйственных связей, объемов деятельности и потребительского спроса, уровни инфляции, налогового бремени, доступность внешнего финансирования.[26]

Как правило, выделяют несколько основных этаповполитики управления оборотными активами.

1)Динамический анализ объема и структуры оборотных активов предприятия,оценка факторов изменения их оборачиваемости и рентабельности, уровня финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов. [27]

2)Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия.На этом этапе определяется удовлетворяющее интересы собственников компании соотношение между уровнем доходности и риска, связанного с авансированием оборотных активов.[28]

3)Консервативный подходпредусматривает не только полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, но и создание их резервов в больших размерах на случай удорожания или перебоев в поставках сырья, сбоев в производственном процессе, замедлении инкассации дебиторской задолженности, увеличении спроса, а также наличие значительной суммы денежных активов для поддержания текущей платежеспособности.[29]

4) Умеренный подходпредусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства.[30]

5)Агрессивный подходзаключается в минимизации или отсутствии страховых резервов всех видов оборотных активов. Такой подход обеспечивает наибольшую эффективность использования оборотных активов при условии отсутствия сбоев в воспроизводственном процессе, но и вызывает повышенную степень предпринимательского и финансового рисков в связи с финансовыми потерями из-за сокращения объемов производства и сбыта продукции.[31]

6)Управление ликвидностью оборотных средств.Поскольку именно оборотные активы обеспечивают текущую платежеспособность предприятия, управление и контроль их ликвидности являются одной из основных задач финансового менеджмента. [32]

7)Формирование принципов финансирования и оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств.В зависимости от условий деятельности компании и склонности собственников предприятия к риску определяются подходы к финансированию оборотных активов (от крайне консервативного до крайне агрессивного). [33]

…………………..