Цена и структура капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.

Цена капитала – общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в % к этому объему.

Для того, чтобы определить цену собственного капитала необходимо определить Ок.

Цена заемного капитала определяется по формуле:

Средневзвешенная цена капитала определяется по формуле:

,

где dcк – удельный вес собственного капитала,

dзк – удельный вес заемного капитала.

Средневзвешенная цена капитала характеризует уровень компенсации вкладчикам капитала отказа от использования или средств иным образом. Этот показатель является главным критерием при выборе инвестиций, т.к. он отражает тот уровень ниже которого не должен опускаться уровень доходности проекта.

Цена капитала рассчитывается для следующих целей:

· для определения уровня финансовых издержек организаций с целью поддержания своего экономического потенциала

· для обоснования принимаемых решений по инвестиционным проектам

· для управления структурой капитала

· для оценки фирмы

Оптимальной считается такая структура капитала, когда цена капитала – минимальная, а цена фирмы – максимальная.

Предельная цена капитала – максимальная стоимость дополнительно привлеченного капитала, за пределами которой фирма не может обеспечить требуемую норму деятельности.

Структура капитала – комбинация долга и собственного капитала, который должен уравновешиваться активами фирмы.

Структура капитала формируется под влиянием различных факторов:

· типы роста оборота;

· тяжесть налогового бремени;

· угроза поглощения фирмы;

· состояние рынка капитала;

· структура активов фирмы;

· потребность в финансирование новых проектов;

· уровень и динамика доходности фирмы.

Оптимальной считается такая структура капитала, когда цена капитала – минимальная, а цена фирмы – максимальная.

Для анализа структуры капитала используются коэффициенты, которые рассматривающиеся в качестве характеристик рисков предприятия.

1. Коэффициент автономии – коэффициент финансовой независимости, определяет долю собственного капитала в общем объеме пассива:

2. Коэффициент финансовой устойчивости – удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время

3. Коэффициент финансовой зависимости – в какой степени предприятие зависит от долгосрочных источников

4. Коэффициент финансирования – какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств

5. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала

6. Коэффициент инвестирования – в какой степени СК покрывает производственные инвестиции

7. Теоретическое значение собственного капитала – характеризует границу опасной структуры капитала

При анализе капитала необходимо обращать внимание:

· на соотношение собственных и заемных средств, и их размещение в активе, при чем большей доли неликвидных активов должна соответствовать большая доля СК;

· изменение доли не распределенной прибыли в составе СК;

· на возможность реинвестирования прибыли;

· на стоимость привлеченного капитала;

· на целесообразность привлечения кредитов банка.

12. Средневзвешен­ная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала.

Цена капитала – это плата за использование собственного и заемного капитала. Каждый из этих источников имеет цену. Она выражается в % к величине используемого капитала. Цена капитала зависит от факторов: спора и предложения капитала, уровень конкуренции на фин рынке. Уровень риска фин активов и др.

Структура капитала фирмы

1 Заемный капитал -это привлекаемые денежные средства для развития предприятия, подлежащие погашению в определенные сроки.

-Долгосрочные заемные средства(срок погашения до 1года), – показывают непогашенные суммы заемных средств, подлежащих погашению в соответствии с договорами более чем через 12 мес. после отчетной даты.

-Краткосрочные заемные средства(пассивы) (от 5лет и выше) – это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.