Тема 5. Валютный рынок и операции с иностранной валютой.

Валютный рынок – это совокупность конверсионных и депозитно-кредитных отношений в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами, участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Основными участниками валютного рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокеры и брокерские фирмы, прочие участники.

Конверсионные операции

Конверсионные операциипредставляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе валюты с ограниченной конверсией) против наличной и безналичной валюты другой страны.

Конверсионные операции делятся на две группы:

1. Текущие конверсионные операции (сделки с немедленной поставкой, кассовые), или операции типа спот.

2. Форвардные, или срочные конверсионные операции.

Различия между двумя группами конверсионных операций заключается в дате валютирования.При заключении любой сделки различают две даты:

- дата заключения сделки

- дата исполнения сделки, т.е. физическое перемещение средств, которое называется датой валютирования.

Для текущих конверсионных операций дата валютирования отстоит от даты заключения сделки не далее, чем на 2-ой рабочий день.

Кассовые сделки с иностранной валютой и их разновидности

Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для совершения внешнеторговых операций. В последнее время усилились и спекулятивные цели сделок.

Кассовые сделки заключаются с датой валютирования «сегодня», «завтра» и спот:

Спот (spot) - условия расчетов с датой валютирования на 2-ой рабочий день

«сегодня» (today) - условия расчетов с датой валютирования в этот же день

«завтра» (tomorrow) - условия расчетов с датой валютирования на следующий рабочий день.

Основным инструментом кассового рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ (Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций) - автоматизированной системы осуществления международных платежей через сеть компьютеров.

Срочные валютные операции и цели их проведения

Срочные валютные сделки — это сделки по обмену валют по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, но дата валютирования по которым отложена на четко определенный период времени в будущем. Сделки заключаются, как правило, на срок от 1 недели до б месяцев.

Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. На форвардном рынке имеют место обычные форвардные сделки, своп-сделки, фьючерсные и опционные валютные сделки.

К первому виду относятся обычные форвардные сделки, которые предусматривают покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки по взаимной договоренности сторон.

Форвардный контракт является банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть оформлен под конкретную операцию. Часто обычную форвардную сделку, не связанную с одновременным совершением контрсделки, называют сделкой аутрайт.

Сделка типа своп представляет собой одновременное осуществление операций продажи валюты с разными сроками исполнения. При этом в качестве контрагента чаще всего выступает одно и то же лицо. Своп-сделки часто используются при хеджировании, так как не создают открытой валютной позиции. Обычно они осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.

Обычные форвардные сделки и своп-сделки заключаются на межбанковском валютном рынке.

Помимо традиционных операций на валютном рынке появились относительно новые виды сделок: валютные фьючерсы и опционы. На их основе сложились соответствующие сегменты рынка.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними существуют следующие различия:

• фьючерсы более стандартизированы: сроки исполнения привязаны к определенным датам (например, 15-е число месяца исполнения), стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки;

• фьючерсы проводятся на организованных рынках (фьючерсных биржах);

• фьючерсный рынок доступен как для крупных, так и для средних и мелких, в том числе индивидуальных, инвесторов.

Опционные сделки и их виды

Опционными контрактами торгуют как на биржах, так и на внебиржевом рынке.

Валютные опционы дают владельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупке (опцион покупателя), по продаже (опцион продавца) или по покупке либо по продаже (двойной опцион).

Американские опционы могут быть использованы в любой момент до истечения по ним срока, а европейские только по наступлении срока.

Биржевые опционы — это стандартные контракты с указанием вида опциона, цены исполнения, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии. Биржевые сделки с опционами носят обезличенный характер.

Операции своп

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции, являются сделки своп.

Своп — это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера. По операциям: своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции своп удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), Временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Операции своп используются для:

• совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту;

• приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров;

• взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Хеджирование валютных рисков

Срочные валютные сделки часто не связаны с внешнеторговыми операциями и в конечном счете определяются процессами валютного (игра на изменение валютного курса) и процентного (игра на изменение процентных ставок) арбитража.

Участники валютного рынка осуществляют эти операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Страхование, или хеджирование валютных рисков, обусловленных изменением валютных курсов, направлено на закрытие открытых валютных позиций в иностранных валютах. При спекуляции участники валютного рынка осознанно принимают на себя валютный риск, открывая длинную или короткую позицию в иностранной валюте с целью извлечения дополнительной прибыли.

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение с конца 60-х — начала 70-х годов в условиях кризиса Бреттон-Вудсской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам, нестабильности валютных рынков.

Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают срочные валютные сделки с банками:

1) аутрайт — с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. Эти сделки получили наибольшее распространение в развитых странах;

2) на условиях опциона — с нефиксированной датой поставки валюты.