Главная Случайная страница


Категории:

ДомЗдоровьеЗоологияИнформатикаИскусствоИскусствоКомпьютерыКулинарияМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОбразованиеПедагогикаПитомцыПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРазноеРелигияСоциологияСпортСтатистикаТранспортФизикаФилософияФинансыХимияХоббиЭкологияЭкономикаЭлектроника






Тема 6. Критерии и методы оценки эффективности проектов

Содержание темы: Развитие методов оценки эффективности проектов. Определение коммерческой эффективности проектов. Оценка экономической эффективности проектов. Бюджетная эффективность и социальные последствия реализации проектов.

Методические указания

Под эффективностью проекта понимается соизмерение ре­зультатов (эффектов) и затрат проекта. Существуют два спосо­ба подобного соизмерения: через соотнесение результатов и затрат и наоборот. В первом случае говорят об отдаче ресурсов (сколько еди­ниц результата приходится на единицу затрат), во втором - об экономичности реализации проекта (сколько единиц затрат необходимо произвести, чтобы получить единицу результата).

Иногда эффективность проекта отождествляется с поняти­ем эффекта как абсолютной разницы между сопоставимыми результатами и затратами. В зависимости от характера резуль­татов проекта эффективность может быть экономической, со­циально-экономической, социальной и даже политической.

Эффективность проекта оценивается по определенным кри­териям и показателям. Показатель представляет собой измери­тель, которым пользуются для установления количественного значения степени эффективности. Критерий определяет принци­пиальный подход к измерению эффективности, отражает главный признак, по которому оценивается эффективность проекта.

Теория и практика оценочной деятельности имеет в своем арсенале множество разнообразных методов и практических приемов оценки эффективности проектов. До перехода эконо­мики на современные рыночные отношения широко исполь­зовались способы абсолютной и сравнительной экономичес­кой эффективности капитальных вложений и новой техники. В их основу был положен критерий народнохозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации объекта инвестиций.

Абсолютная экономическая эффективность рассчитывалась как отношение прибыли (сни­жение себестоимости и т. д.) к вызвавшим ее потенциальным вложениям. Сравнительная экономическая эффективность рассчитывалась методом приведенных затрат, который был основан на использовании директивно устанавливаемого нор­матива срока окупаемости капитальных вложений или обрат­ной ему величины - нормативного коэффициента эффектив­ности, имеющего различные значения для расчета приведен­ных затрат и дисконтирования [1].

В условиях цивилизованных рыночных отношений ста­ло ясно, что в основе расчетов экономической эффективно­сти проектов должны лежать иные критерии и методы. Метод [гр. methodos - исследование] -способ исследования явлений, подход к изучаемым явлениям, планомерный путь научного по­знания и установления истины; вообще - прием, способ или образ действия. Таким образом, методы оценки эффективности проектов - это способы определения целесообразности долго­срочного вложения капитала в различные объекты (проекты, мероприятия) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Любые проекты должны подвергаться детальному анализу с точки зрения конечных результатов, критерия опти­мальности -показателя, выражающего предельную меру эконо­мического эффекта принимаемого решения для сравнительной оценки возможных альтернатив и выбора из них наилучшего.

В числе наиболее важных основных принципов оценка эффек­тивности проектов в настоящее время можно выделить следу­ющие:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизнен­ного цикла (оценка эффективности проекта должна осу­ществляться при разработке инвестиционного предло­жения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

- моделирование денежных потоков;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

- принцип положительности и максимума эффекта;

- учет фактора времени;

- учет только предстоящих затрат и поступлений;

- сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

- учет всех наиболее существенных последствий проекта;

- учет наличия разных участников проекта;

- многоэтапность оценки;

- учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

- учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);

- учет (в количественной форме) влияния неопределенно­сти и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Итак, с чего же начинается расчет эффективности проек­та. На отдельные стандартизированные вопросы предстоит от­ветить в самом начале расчета эффективности. Например, нуж­но выяснить, каковы: цель, преследуемая проектом; действие, оказываемое на текущую и перспективную деятельность базо­вой фирмы; изменение или постоянство организационной структуры, качества продукции, объемов производства, эколо­гии и т. д.; сроки для достижения результатов реализации про­екта, инвестор и объемы инвестирования.

Эффективность проекта характеризуется системой показа­телей, отражающих соотношение затрат и результатов приме­нительно к интересам его участников. В практике рыночных отношений различаются следующие показатели эффективнос­ти проекта:

· показатели коммерческой (финансовой) эффективнос­ти, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

· показатели экономической эффективности, учитываю­щие затраты и результаты, связанные с реализацией ин­вестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов его участников и допускающие их денежную оценку;

· показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для бюджетов разного уровня - государственного, регио­нального, местного.

В процессе разработки проекта производится оценка его со­циальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Коммерческая эффективность инвести­ционного проекта определяется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности, и может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников согласно их долевому участию в инвестирова­нии проекта. Определение коммерческой эффективности ин­вестиционного проекта состоит в определении и анализе потока и сальдо реальных денежных средств на различные перио­ды. При этом рассматриваются и учитываются три вида дея­тельности инвестора; инвестиционная, финансовая и опера­ционная.

Оценка экономической эффективности.Все методы, используемые при оценке эффективности инве­стиционных проектов можно разделить на две группы: простые (статические) методы и динамические, использующие концеп­цию дисконтирования. С течением времени техника инвестици­онного анализа все более совершенствуется. Если в 50-е гг. лишь небольшой процент фирм использовал сложные методы дис­контированного денежного потока, то в 70-80-е гг. около 80 % опрошенных менеджеров реально применяли эти методы для оценки проектов и принятия решений.

Традиционные (простые, статистические) методы оценки эко­номической эффективности инвестиционных проектов, такие как срок окупаемости и простая (годовая) норма прибыли, из­вестны давно и широко использовались в отечественной и зару­бежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступ­лений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали их популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

Метод определения простого срока окупаемости (РР)

Метод расчета средней нормы прибыли на инвестиции (англ. average rale of return, ARR), или расчетной нормы прибыли (англ, accounting rate of return, ARR) (иногда его называют и ме­тодом бухгалтерской доходности инвестиций) (англ, return on investment).

Для устранения недостатков целесооб­разно применять вторую группу методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, использующих кон­цепцию дисконтирования. Дисконтирование - соизмерение разновременных показателей путем приведения их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (ставки дисконта) (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохо­да на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализаций проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования at определяе­мой для постоянной нормы дисконта.

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов основан на определении чистого приведенного дохода (NPV –от англ. net present value), на величину которого может увели­читься ценность (стоимость) предприятия (фирмы, объекта) в результате реализации проекта. Чистая текущая стоимость -это стоимость, полученная путем дисконтирования отдель­но на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь пе­риод функционирования объекта инвестирования при фик­сированной, заранее определенной процентной ставке (нор­ме процента). Это один из методов опенки инвестиционных проектов, предложенных ЮНИДО. Таким образом, чистая текущая стоимость характеризуется рассредоточенными по периодам времени затратами и доходами, а поэтому для пра­вильной оценки альтернативных вариантов инвестиций учи­тывают стоимость денег во времени.

Внутренняя норма прибыли (доходности) - это норма доход­ности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности (реальных денег) равна дисконтированной стоимо­сти оттоков, т. е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохо­да) -нулю. Для ее расчета используют те же формулы, что и для чистой текушей стоимости, но вместо дисконтирования потоков наличности при заданной минимальной норме про­цента определяют такую ее величину, при которой чистая теку­щая стоимость равна нулю.

Эта норма (коэффициент) и есть внутренняя норма прибыли (англ, internal rale of return, IRK). В экономической литературе внутренняя норма прибыли известна и как внутренняя норма доходности, или рентабельности, коэффициент окупаемости, или эффективности, а также предельная эффективность капи­тальных вложений, или метод определения доходности дискон­тирования денежных поступлений. Метод внутренней нормы прибыли, как и метод чистой текущей стоимости, использует концепцию дисконтирования стоимости. Он сводится к нахож­дению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых инвестиций. Ее вычисление осуществ­ляется на компьютере со специальной программой или на фи­нансовом калькуляторе. В обычных условиях ее определяют так называемым итеративным способом. Таким образом, если став­ка дисконтирования по анализируемому инвестиционному про­екту больше процентов на капитал, то его чистая текущая сто­имость (или сальдо приведенных затрат и поступлений) больше нуля и проект признается эффективным. Если же эта ставка меньше процента на капитал, то проект признается невыгодным и его NPV также равна нулю ;i эффективность инвестиционно­го проекта минимальна. То есть требуется найти величину ставки дисконта (процента дисконтирования, процента на капитал), при которой бы чистая текущая стоимость была равна нулю.

Внутренняя норма прибыли позволяет найти граничное значение ставки процента, разделяющее инвестиции на при­емлемые и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который инвестор выбрал для себя в качестве стандартного с учетом цены полученного для инве­стирования капитала и желаемого уровня прибыльности при его использовании. Этот стандартный уровень желаемой при­быльности инвестиций называют барьерным коэффициентом HR (англ. hurdle rate). Если IRR > HR проект приемлем, если IRR < HR - неприемлем, и при IRR = HR можно принимать любое решение [11].

Показатель внутренней нормы прибыли может служить и основой для ранжирования инвестиционных проектов по степени их выгодности, но при тождественности основных ис­ходных параметров сравниваемых проектов: одинаковой про­должительности осуществления проектов, одинаковых уровнях риска, равной сумме инвестиций и примерно равных суммах ежегодных доходов (по годам функционирования объекта ин­вестиций). Чем больше внутренняя норма прибыли превыша­ет принятый инвестором (фирмой) барьерный коэффициент, тем больше запас прочности проекта и тем меньше риск ошиб­ки при оценке величин будущих денежных поступлений.

Метод внутренней нормы прибыли рекомендуется исполь­зовать с осторожностью и при наличии двух или более исклю­чающих друг друга проектов. Проблема здесь не в принятии или отклонении проекта, а в том, какую из двух осуществляе­мых альтернатив нужно выбрать. Таким образом, метод внут­ренней нормы прибыли можно использовать и для выбора между несколькими инвестиционными проектами при усло­вии, что во всех будущих периодах будет одна и та же стоимость денег. Считается, что если метод используется правильно, то он приведет к такому же решению, что и чистая текущая сто­имость. Однако правила использования этого метода могут оказаться сложными.

К рассмотрению обычно принимаются проекты, имеющие положительное значение чистой текущей стоимости, так как в этом случае отдача от него будет превышать вложенный капи­тал. Это обстоятельство можно выразить и через ставку дис­конта, для чего находят ее значение, при котором отдача на капитал равна величине вложенных средств, а чистая текущая стоимость равна нулю. В случае, если инвестиции осуществля­ются только за счет привлеченных средств и при этом показа­тель внутренней нормы прибыли равен ставке за пользование кредитом, то полученный доход лишь окупает вложенные сред­ства, т. е. инвестор не получает прибыли.

Если разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма при­были выше ставки процента, то инвестиционная деятель­ность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции счита­ются убыточными. Принимаются к реализации инвестици­онные проекты, имеющие значение NPV не ниже ставки доходности при предполагаемом альтернативном использо­вании капитала. Таким образом, путем сравнения показате­ля внутренней нормы прибыли (доходности) и процентной ставки устанавливают прибыльность или, наоборот, убыточ­ность инвестиционной деятельности.

Показатель рентабельности инвестиций PI (англ, profitability index), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приве­денным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволя­ет определить, в какой мере возрастают средства инвестора (фирмы) в расчете на 1 д. ед. инвестиций.

Финансовый профиль проекта. Графическое отображение динамики показателя дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, представляет со­бой так называемый финансовый профиль проекта (Cumuiative Cash Flow Diagram).

Если одним из участников инвестиционного проекта явля­ется бюджет, то необходимо также рассчитывать бюджетную эффективность проекта. Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на дохо­ды и расходы соответствующего (федерального, регионально­го или местного) бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности, используемым для обоснования предусмот­ренных в проекте мер федеральной, региональной финансовой поддержки, является бюджетный эффект.

Социальные результаты в большинстве случаев поддают­ся стоимостной оценке и включаются в состав общих резуль­татов проекта в рамках определения его экономической эф­фективности. При определении коммерческой и бюджетной эффективности проекта социальные результаты проекта не учитываются.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект соответствует социальным нормам, стандартам и усло­виям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры (в преде­лах установленных норм) являются обязательными условиями его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат.

Основными видами социальных результатов проекта, под­лежащих отражению в расчетах эффективности, являются:

· изменение количества рабочих мест в регионе;

· улучшение жилищных и культурно-бытовых условий ра­ботников;

· изменение структуры производственного персонала;

· изменение надежности снабжения населения регионов или населенных пунктов отдельными видами товаров (топливом и энергией - для проектов в топливно-энер­гетическом комплексе, продовольствием - для проектов в аграрном секторе и пищевой промышленности и т. д.);

· изменение степени здоровья работников и населения;

· увеличение свободного времени населения.

В стоимостной оценке социальных результатов учитывает­ся только их самостоятельная значимость. Затраты, необходи­мые для достижения социальных результатов проекта или обус­ловленные социальными последствиями реализации проекта (например, изменение затрат на выплату пособий по времен­ной нетрудоспособности или по безработице), учитываются в расчетах эффективности в общем порядке и в стоимостной оценке социальных результатов не отражаются.

 

Литература: 1-12

 

Вопросы для самопроверки:

1) Какие существуют методы оценки эффективности проектов, в чем заключаются их отличительные характеристики?

2) Каким образом происходит определение коммерческой эффективности проектов?

3) Как оценивается экономическая эффективность проектов?

4) Как оцениваются бюджетная эффективность и социальные последствия реализации проектов?

Тема 7. Управление проектными рисками.

Содержание темы: Риск и неопределенность. Классификация проектных рисков. Качественный анализ проектных рисков. Количественный анализ и оценка рисков. Методы снижения проектных рисков.

Методические указания

 

Проектирование — обширная и развитая область знаний, которая отражает теорию и практику разработки и реализации инвестиционных, инновационных и других видов проектов. На финансирование различных проектов в мире ныне расходуются огромные средства. Имеются признанные типовые методики и стандарты по проектированию (ЮНИДО и т. д.), а также соот­ветствующие компьютерные программы, которые уже получи­ли известность и международное признание. Однако их приме­нение в российской практике нередко весьма затруднительно. И одна из главных причин этого — фактор неопределенности, который может очень существенно повлиять и влияет на ко­нечные результаты проектов.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточ­ность информации о предпосылках, условиях или последствиях реализации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и результатах. Ее причинами являются основные три группы факторов: незнание, случайность и противодействие. Слу­чайность наступления события означает невозможность точно определить время и место его возникновения.

В частности, неопределенность объясняется тем, что эко­номические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив. При этом экономи­ческие агенты (организации и индивиды) не располагают пол­ным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощ­ности для адекватного учета всей доступной им информации. Неопределенность условий реализации проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам посту­пает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существующая неопределенность снижается.

В современной экономической теории в качестве «индика­тора» (или «двойника») неопределенности выступает категория риска. Риск — это событие или группа родственных случайных событий, наносящих ущерб объекту, обладающему данным риском (Хохлов Н. В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов, — М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 1999. -С. П.). Основное различие между риском и неопределенно­стью заключается в том, известны ли принимающему решения субъекту количественные вероятности наступления определен­ных событий. Как правило, термин «риск» используется для характеристики экономической ситуации, в которой извест­ны все вероятности происхождения событий. В случае же, когда не имеется возможности оценить на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или иных результатов (возникновения событий), используется термин «неопределенность». Если риск характерен для производственно-экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность существует, как правило, в тех случаях, ког­да вероятности последствий приходится определять субъек­тивно из-за отсутствия статистических данных за предшеству­ющие периоды. Такой подход к интерпретации категорий риска и неопределенности принят в неокейнсианской тради­ции, в то время как неоклассическая школа считает эти поня­тия тождественными.

В количественном отношении неопределенность подра­зумевает возможность отклонения результата от ожидаемого (или среднего) значения как в меньшую, так и в большую сто­рону. Такая неопределенность носит название «спекулятивной», в отличие от «чистой» неопределенности, предполагающей только возможность негативных отклонений конечного резуль­тата деятельности. Соответственно, под проектным риском в экономической теории понимается вероятность (угроза) поте­ри части своих ресурсов, недополучения доходов или появле­ния дополнительных расходов и/или обратное - возможность получения значительной выгоды (дохода) в результате осуще­ствления проекта. Риск также можно определить как обобщен­ную субъективную характеристику ситуации принятия реше­ния в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия решений ущер­ба в результате последствий принятия того или иного реше­ния

Выделяют два типа риска - статический (катастрофический) и динамический. Статический риск соответствует «чистой» нео­пределенности, а динамический риск - «спекулятивной» нео­пределенности. Статический (катастрофический) риск -э то вероятность необратимых потерь активов вследствие нанесе­ния непоправимого ущерба субъекту экономики, вызванного непредвиденными изменениями многочисленных факторов внешней и внутренней среды. Динамический риск связан с воз­никновением непредвиденных изменений стоимости рассмат­риваемого объекта под действием факторов внешней среды (например, колебаний экономической конъюнктуры), а также неадекватных управленческих решений (фактической реализа­ции стратегии, отличающейся от той, которая соответствует заранее оцененному максимальному значению критерия эф­фективности). Отличие динамических рисков от статических заключается в том, что последние могут проявиться, как пра­вило, только однократно на протяжении срока инвестирования и их появление означает прекращение инвестиционного про­екта. Тогда как динамические риски могут реализовываться неоднократно за время реализации проекта, не приводя при этом к его прекращению [13].

В отличие от неопределенности вообще, риск является из­меримой величиной, его количественной мерой служит веро­ятность неблагоприятного исхода. В наиболее общем виде проектный риск можно определить как возможность полной или частичной потери инвестируемого капитала. Степень инве­стиционного риска зависит от политической, социальной, эко­номической, экологической, криминальной ситуации. В более узком смысле под инвестиционным риском понимается измери­мая вероятность недополучения прибыли либо потери доходов в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осу­ществляющего вложения своих средств, т. е. инвестора.

Определенному виду деятельности, как правило, соответ­ствует некоторый набор рисков, который можно назвать ком­плексом рисков.

1. Классификация по роду опасности выделяет техногенные (или антропогенные), природные и смешанные риски.

Техногенные риски порождены хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, загрязнение окружающей среды и т. д. Примером техногенных рисков могут служить огневые риски, связанные с воздействием огня на различные объекты.

Природные риски не зависят от деятельности человека. К ним относятся в основном риски стихийных бедствий: землетрясе­ния, наводнения, урагана, тайфуна, удара молнии, извержения вулкана и т. д.

Смешанные риски - это события природного характера, инициированные хозяйственной деятельностью человека. Примером может служить оползень, вызванный проведением строительных работ.

Из этой классификации несколько выпадают риски, свя­занные с финансовой деятельностью. Условно их также можно причислить к антропогенным.

2. Другая классификация основана на выделении рисков по характеру деятельности, с которой они связаны.

Предпринимательские риски связаны с развертыванием про­изводства и прибылью, а именно: недополучение прибыли в результате простоя производства, банкротство, упущенная вы­года, непредвиденные расходы и др.

К финансовым и коммерческим можно отнести риски из об­ласти управления финансами и взаимоотношений торговых партнеров в процессе сделки: неисполнение договорных обязательств контрагентом по сделке, невозврат кредита, непред­виденные судебные расходы.

Профессиональные риски связаны с исполнением лицами своих профессиональных обязанностей.

К инвестиционным относятся риски, которые возникают при вложении инвесторами средств с целью получения прибы­ли, например риски изменения доходности ценных бумаг, про­центные, валютные, страновые.

Одни и те же по характеру риски могут проявиться в раз­личных областях хозяйственной деятельности. Например, риск изменения валютного курса встречается и в инвестиционной, и в коммерческой деятельности, связанной с экспортно-им­портными поставками.

Среди транспортных рисков, возникающих при транспорти­ровке грузов, различают морские, воздушные и наземные.

Промышленные риски характерны для производственной де­ятельности предприятий: выход из строя оборудования, стан­ков, приборов, сложных технических комплексов, а также по­вреждения промышленных зданий и сооружений.

3. Еще одна классификация рисков основана на природе объектов, которые подвержены риску. В соответствии с такой классификацией можно выделить риски нанесения ущерба жиз­ни и здоровью граждан и имущественные риски, среди которых особо выделяются риски наступления гражданской ответствен­ности. Такая классификация принята в страховом деле. Среди имущественных рисков следует назвать риски нанесения ущер­ба имуществу как физическим объектам и риски нанесения ущерба существенному интересу, например прибыли.

В приложении Г приведена классификация рисков по со­вокупности признаков. В приложении Д приведена классифи­кация основных рисков и потерь.

Таким образом, управление проектами подразумевает не только констатацию факта наличия неопределенности и риска и их анализ, но и управление рисками. Управление проектными рисками - совокупность методов анализа и нейтрализации факторов риска, объединенных в систему планирования, мо­ниторинга и корректирующих воздействий.

Прежде чем предложить методы снижения потерь от рис­ков, уменьшить связанные с ними факторы, необходимо про­анализировать риски. Анализ рисков — деятельность по выяв­лению факторов, способствующих возникновению рисков и оценке их значимости.

Анализ проектных рисков можно подразделить на два вза­имно дополняющих друг друга вида: качественный (описание всех предполагаемых рисков проекта, стоимостная оценка их последствий и мер по снижению) и количественный(непо­средственные расчеты изменений эффективности проекта в связи с возникновением рисковых событий).

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача — определить факторы риска, этапы и рабо­ты, при выполнении которых риск возникает и т. д., т. е. установить потенциальные области риска, после чего иденти­фицировать все возможные риски. Наиболее широко исполь­зуемыми методами качественной оценки риска вложений явля­ются анализ уместности затрат и метод аналогий [13].

Анализ уместности затрат ориентирован на выявление соци­альных зон риска. Он базируется на предположении, что пере­расход средств может быть вызван одним или несколькими из следующих четырех факторов:

· изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

· изменение границ проектирования, обусловленное не­предвиденными обстоятельствами;

· отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;

· увеличение стоимости проекта в сравнении с первона­чальной, вследствие инфляции или изменения налогово­го законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. В каждом конк­ретном случае несложно составить контрольный перечень воз­можного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов.

Качественный анализ рисков приводит к следующим резуль­татам.

Ранжирование общего риска проекта.

Список рисков по приоритету.

Список рисков для дополнительного анализа и упрощения.

Тренды в результатах качественного анализа риска.

Количественная оценка риска, т. е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, - про­блема более сложная. Сначала все риски измеряют в единицах, свойственных каждому из них, затем - в денежных единицах и, наконец, оценивают риск проекта в целом.

Метод сценариев оценки уровня риска и определения средней ожидаемой эффективности проектапредусматривает несколько этапов.

Формирование сценариев реализации проекта.

Оценка факторов вероятностной неопределенности и риска.

Оценка интервальной неопределенности.

Метод статистических испытаний Монте-Карло первона­чально использовался для вычисления ожидаемой продолжи­тельности проекта в целом и каждого его этапа, а затем при количественной оценке неопределенности. В основе его лежит все та же модель вероятностной оценки рисков, получившая развитие в направлении оценки комплексного воздействия рисков на итоговые экономические показатели проекта. В ме­тоде Монте-Карло не производится моделирование с исполь­зованием реально наблюдаемых значений рыночных факто­ров.

Все методы, позволяющие минимизировать проектные риски можно разделить на три группы:

1. Диверсификация,

2. Резервирование средств на покрытие непредвиденных рас­ходов

3. Страхование рисков.

Вопросы риска и инвестиционного риска, в част­ности, настолько обширны и разнообразны, что рассмотреть все в подробностях достаточно сложно. И избежать риска как такового невозможно, а значит, следует его правильно учиты­вать и стараться использовать описанные методы управленчес­кого воздействия на него в правильном сочетании.

 

Литература: 1-12

 

Вопросы для самопроверки:

1) Что означают такие экономические понятия как риск и неопределенность?

2) Какова классификация проектных рисков?

3) Каким образом осуществляется качественный анализ проектных рисков?

4) Каким образом осуществляется количественный анализ и оценка рисков? Каковы методы снижения проектных рисков?

Последнее изменение этой страницы: 2016-07-22

lectmania.ru. Все права принадлежат авторам данных материалов. В случае нарушения авторского права напишите нам сюда...