Формы привлечения финансовых ресурсов

Бизнес невозможен без финансовых ресурсов, однако их привлечение в современной России связано с огромными трудностями. Центральная проблема финансового менеджмента фирмы – эффективная мобилизация финансовых ресурсов. В качестве иллюстрации и сложности выбора приемлемой схемы финансировании приведем сравнительный анализ достоинств и недостатков наиболее распространенных источников финансировании хозяйственной деятельности фирмы (табл.1).

Таблица 1

Источники финансирования хозяйственной деятельности фирмы

Источники финансирования	Преимущества	Недостатки

1. Привлечение кредитов: а) рублевые банковские кредиты б) Валютные кредиты	Отсутствие разбавления акционерного капитала Проценты относятся на себестоимость, т.е. выполняют роль налогового щита Гибкость в заимствовании и погашении кредита Отсутствие разбавления акционерного капитала Проценты относятся на себестоимость, т.е. выполняют роль налогового щита Гибкость в заимствовании и погашении кредита	Высокие проценты по кредиту Предоставляются лишь в форме краткосрочного кредита, как правило возобновляемого Требование залогового обеспечения Могут стать препятствием для получения других форм финансирования либо повысить его стоимость Необходимость получения доходов в валюте заимствования, иначе возможен рост валютного риска Требование залогового обеспечения Ограничения в валютном законодательстве Могут стать препятствием для получения других форм финансирования либо повысить его стоимость
2. Собственные средства (чистая прибыль и амортизация)	Отсутствие разбавления акционерного капитала	Может возникнуть конфликт с собственниками
3. Лизинг	Отсутствие разбавления акционерного капитала Оплата имущества в рассрочку Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции Лизинговое оборудование одновременно служит залоговым обеспечением сделки	Амортизация оборудования у лизингополучателя не включается в себестоимость продукции Под неликвидное оборудование требуется дополнительное обеспечение Договоры лизинга часто содержат ограничительные условия (безакцептное списание средств со счета и др.)


	Процентная ставка по лизинговым платежам, как правило, ниже, чем при получении кредита Невыплата лизинговых платежей не приводит к банкротству Платежи малых предприятий- лизингополучателей по лизинговым сделкам освобождены от НДС Возможность проверить качество оборудования до выплаты его стоимости
4. Частное размещение акций	Не меняется размер долга Выплата дивидендов по акциям не обязательна и не представляет угрозы банкротства Позволяет привлечь дополнительное финансирование в дальнейшем	Ведет к разбавлению акционерного капитала Размещение эмиссии часто сопряжено с ограничительными условиями (представительство в совете директоров компании, схема «выхода из предприятия» через несколько лет и др.)
5. Публичное размещение акций	Выплата дивидендов по акциям не обязательна и не представляет угрозы банкротства Повышение ликвидности акций Повышение престижа, рейтинга фирмы Облегчает привлечение значительных инвестиций	Ведет к разбавлению акционерного капитала Высокие трансакционные издержки размещения эмиссии Высокие требования по предоставлению финансовой информации потенциальным инвесторам Настороженное отношение граждан (как потенциальных инвесторов) к публичным эмиссиям Для успешного размещения необходима исходная распыленность акционерного капитала (отсутствие контрольного пакета в одних руках)

6. Выпуск облигаций	Отсутствует разбавление акционерного капитала Возможность привлечения денежных средств мелких инвесторов Может стать препятствием последующего дополнительного финансирования Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества	Отсутствие ликвидного вторичного рынка Рыночная ставка процента слишком высока Процент по корпоративным облигациям облагается налогом по ставке налога на прибыль
7. Выпуск векселей	Отсутствует разбавление акционерного капитала Проценты выплачиваются из налогооблагаемой прибыли Простая процедура выпуска Возможность использования как средства платежа и залога для получения кредита	Выступает формой краткосрочного финансирования Ограниченные возможности по привлечению значительных сумм Невысокая ликвидность
8. Стратегические инвестиции	Стратегический инвестор предоставляет не только финансовые средства, но и техническую, управленческую помощь Значительно легче привлекать крупномасштабные инвестиции	Ограничительные условия (места в совете директоров компании, уступка крупного, возможно и контрольного, пакета акций)
9. Привлечение финансовых ресурсов с помощью американских депозитарных расписок*	Нет разбавления капитала Расширение возможностей привлечения иностранных инвестиций в национальную экономику Обеспечивает повышение инвестиционного рейтинга компании Снижение валютных рисков Повышает ликвидность базовых ценных бумаг компании Способствует снижению налогового бремени для зарубежных инвесторов	Может возникнуть конфликт с собственниками Способствует снижению курса национальной валюты Ослабление корпоративного контроля Высокие расходы на проведения контроля и финансовая ответственность за действия регистратора Необходимость вести финансовую отчетность по международным стандартам Высокие издержки размещения

* Американская депозитарная расписка (АДР; ADR) — обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная в виде сертификата авторитетным коммерческим банком на акции иностранного эмитента, в дальнейшем заблокированные.

123 4

Последнее изменение этой страницы: 2016-07-22

lectmania.ru. Все права принадлежат авторам данных материалов. В случае нарушения авторского права напишите нам сюда...