Основные черты финансового рынка США

Денежный рынок

Денежным называют рынок, на котором банки, компании и другие структуры продают и покупают ликвидные денежные ресурсы. Компании, учреждения, банки и другие организации постоянно сталкиваются в своей деятельности с временной нехваткой денежных ресурсов из-за разрывов во времени между сроками поступ­лений и платежей, а также по другим причинам. Денежный рынок позволяет эф­фективно решать эту проблему, предоставляя денежные средства на короткие сроки. Движение финансовых средств на данном рынке происходит в виде займов, кредитов, краткосрочных государственных облигаций (казначейских векселей), коммерческих векселей, депозитных сертификатов и других ликвидных инстру­ментов. Операции на денежном рынке совершаются обычно в оптовом режиме. Размеры контрактов на этом рынке составляют, как правило, не менее 1 млн долл. Сроки ссуд колеблются от 1 до 120 дней.

Главными участниками денежного рынка выступают коммерческие и инвести­ционные банки, промышленные и торговые компании, дилерские и брокерские фирмы, ФРС, Государственное казначейство.

Наиболее активно используемыми инструментами денежного рынка являются банковские кредиты, казначейские векселя и коммерческие бумаги. Расчеты

Экономический потенциал

по многим операциям совершаются через ФРС. Главным инструментом денеж­ного рынка являются государственные облигации. Выпуская их в обращение и активно торгуя ими, государственные органы не только мобилизуют необходи­мые на короткий срок денежные ресурсы, но и эффективно регулируют состоя­ние рынка и уровень ставок процента по краткосрочным денежным операциям.

Рынки ценных бумаг

В отличие от денежного рынка рынок ценных бумаг принято называть рынком капитала, или фондовым рынком. Рынок ценных бумаг характеризуется по раз­личным критериям. Первичный рынок — это рынок, на котором происходит раз­мещение только что выпущенных облигаций и акций; вторичным называют ры­нок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. В свою очередь вторичный рынок делится по способу организации на биржевой и вне­биржевой, а по срокам совершения сделок — на рынок спот, где проводится немедленная оплата, и срочный рынок, где сделки совершаются на определенный срок с помощью специальных финансовых инструментов, называемых деривати-вами, или производными финансовыми инструментами. Описание принципов деятельности и анализ операций, совершаемых на вторичных рынках, являются предметом специальных финансовых дисциплин. В финансовой системе США очень большая роль принадлежит вторичному рынку и его главным институтам: биржам и внебиржевому рынку.

Центральным учреждением фондового рынка США является Нью-Йоркская фондовая биржа. Стоимость всех продаж акций на этой бирже в 2000 г. составила 11205 млрд долл, а облигаций — 2328 млрд долл. Для сравнения необходимо отметить, что стоимость продаж акций на всех шести биржах США в 2000 г. со­ставила 14 545 млрд долл. На Нью-Йоркской бирже котируются акции наиболее солидных компаний, поскольку попасть на эту торговую площадку довольно сложно: требуется, чтобы компания соответствовала весьма высоким критериям. В 2000 г. здесь котировались акции 2862 компаний.

На внебиржевом рынке главная роль принадлежит торговой системе, которую еще в 1970-е годы создала Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Она объединила на единой торговой площадке большую массу брокеров и диле­ров, разбросанных по всей стране. По первым буквам сокращения она получила название НАСДАК. В системе НАСДАК торговля ценными бумагами происхо­дит в электронном режиме. В настоящее время система НАСДАК стала очень влиятельной в финансовой сфере США. В этой системе оборот торговли растет очень быстро. За 2000 г. он составил 20 395 млрд долл. В 2000 г. в системе НАСДАК котировались акции 4734 компаний. Такой объем объясняется более мягкими условиями вступления в нее, чем входа на Нью-Йоркскую и другие биржи. По этим причинам в 1990-е гг. в систему НАСДАК активно вступали компании высоких тех­нологий, в особенности из отраслей электроники, информатики и программного обеспечения. В последние годы НАСДАК предприняла ряд шагов по укреплению своего статуса и расширению географии сделок. В 2001 г. НАСДАК обратилась с заявкой на регистрацию в статусе биржи. Кроме того, НАСДАК предприняла активные действия по выходу на европейский фондовый рынок в качестве между­народной торговой площадки.

Глава 3, Финансовая система_____________________________________________________ 57

Отмеченная выше особенность финансовой системы США, состоящая в акценте на приоритет рыночных сил, нашла свое отражение в преобладающей роли фондо­вого рынка как источника финансирования хозяйственной деятельности по срав­нению с банками. Эта тенденция наиболее сильно проявляется в последнее время. Так, если в 1970-1980 гг. в составе привлеченных корпорациями финансовых ресурсов 62 % приходилось на банковские кредиты, 30 % — на облигации и 8 % на акции и прочие инструменты, то в 2000 г. на банковские кредиты приходилось уже только 22 %, на облигации — 68 %, и 10 % — на акции и другие источники.

Финансовая система выполняет не только задачи мобилизации денежных ресурсов и их распределения в соответствии с потребностями участников хозяй­ственной жизни, но и через свои показатели предоставляет обществу возможность судить о состоянии экономики и принимать решения на основе их анализа. Ставки процента, коэффициенты доходности, биржевые индексы и другие индикаторы представляют собой систему параметров, отражающих картину хозяйственной жизни и показывающую направления происходящих изменений.

Весьма убедительными индикаторами положения дел в финансовой сфере являются биржевые индексы, динамика которых отражает реакцию фондового рынка на события, происходящие не только в экономике, но и в политической жизни и на международной арене. Среди множества индексов, которые рассчи­тываются и публикуются в настоящее время, наиболее известными являются индекс Доу-Джонса, а также индекс НАСДАК. Индекс Доу-Джонса рассчитыва­ется по стоимости акций четырех видов: по акциям 30 крупнейших промышлен­ных компаний, по акциям 20 крупнейших транспортных компаний, по акциям 15 крупнейших компаний коммунальных услуг и, наконец, составной индекс по всем 65 акциям. Обычно приводится индустриальный индекс Доу-Джонса как наиболее известный. Индекс НАСДАК рассчитывается по акциям всех компаний, участвующих в этой системе, и по этой причине он отражает более полную картину положения дел в экономике, хотя с некоторым перекосом в сторону отраслей высо­кой технологии. Для получения наиболее объективной картины профессиональ­ные участники фондового рынка используют все доступные индексы, которые публикуют биржи, рейтинговые агентства и другие источники.