Некоторые показатели экономического развития США

в конце 1960-х и 1990-х гг. (периоды экономических подъемов) (в %)'

130________________________________________________ Особенности экономической модели

Динамика финансовых рынков *

Заметные изменения происходят и на финансовых рынках. В частности, в объяс­нении нуждается феномен резкого увеличения стоимости акционерного капи­тала в 1990-е гг., а также рост прибыльности вложений в акции. Так, за период 1989-1999 гг. номинальная прибыль на вложения в акции составила в среднем 400 %, а с учетом инфляции — 250 %. Особенно бурный рост прибыли происходил в течение 1996-2000 гг.: за пять лет он составил в реальном выражении почти 200%, или 24% в год. Между тем корпоративные прибыли за 10 лет возросли лишь в два раза, отставая от роста прибыльности акций. Это может означать, что цены на бирже, вероятно, точнее отражают перспективы сегодняшнего американ­ского бизнеса, по крайней мере целого ряда компаний.

Стремительный рост биржевого индекса цен на акции скрывает значительные диспропорции в динамике акционерного капитала. В основном рост стоимо­сти акций концентрировался в компаниях высоких технологий; например, стои­мость акций компаний, взаимодействующих с системой Интернет, возросла за 1999-2000 гг. на 160%. В последующие два года стоимость акций компаний информационных технологий заметно сократилась, прежде всего под влиянием циклического спада, а также, вероятно, из-за имевшей место спекулятивной пере­оценки.

При этом прибыльность вложений в акции за 10 лет (1991-2000 гг.) на 8,5 п. п. превысила прибыльность вложений в государственные облигации: соответствую­щие ставки процента были 14 % и 5,5 %. Одно из объяснений бурного роста при­быльности американского акционерного капитала состоит в том, что ранее он был существенно недооценен. Второе объяснение связано с ростом роли, значения и масштабов накопленного нематериального капитала (интеллектуальная соб­ственность, организационная структура предприятий, управленческий опыт, инвестиции в образование и профессиональную подготовку). Можно предполо­жить, что рынок акционерного капитала дает более точную оценку капитализа­ции компании, т.е. ее рыночной стоимости и потенциальной доходности, чем это позволяет сделать традиционная статистическая отчетность, отражающая лишь материальные активы.

Все вышеперечисленное свидетельствует о наличии целого ряда новых харак­терных черт, заметно отличающих современный этап социально-экономического развития США от предыдущих периодов и позволяющих констатировать форми­рование нового облика американской экономики.

Выводы

1. Динамика экономического развития в США на рубеже XXI в. характеризуется достижением целого ряда высоких макроэкономических результатов. В по­следнее десятилетие XX в. США пережили самый длительный в своей исто­рии циклический подъем — более 10 лет, необычно низкие показатели без­работицы и инфляции (1,5-2% в год), рекордный профицит федерального бюджета (236 млрд долл. в 2000 г.), возросшие темпы роста производитель­ности труда (2,6 % в период 1995-2000 гг.), снижение доли населения, живу­щего за чертой бедности (11,3% в 2000 г.). Эти результаты были достигнуты

Глава 7. Тенденции экономического развития и черты рыночной модели США в начале XXI в.131

во многом благодаря росту частных инвестиций, увеличению потребитель­ских расходов населения и общей либерализации экономики. Важными факторами длительного экономического роста стали также прекращение холодной войны, низкие цены на энергоносители в 1990-е гг. и эффективное государственное регулирование.

2. Социально-экономическая ситуация в США не свободна от целого ряда про­тиворечий и проблем. Среди них — подверженность циклическим кризисам, последний из которых США испытали в 2001 г., проблема бедности и со­циальной дифференциации населения, ухудшающаяся демографическая си­туация, выражающаяся в старении населения, отсутствие системы медицин­ского страхования для значительной части населения страны (более 16%), ограниченная финансовая доступность высшего образования для некоторых категорий населения, прежде всего представителей этнических меньшинств. Все большее влияние на экономику США, в том числе и негативное, оказы­вают процессы глобализации, в частности, высвобождение рабочей силы из производства, мировые финансовые кризисы.

3. К началу XXI в. в США сформировался новый технологический уклад произ­водства, по существу новая модель в экономике. В ее основе лежат:

• ориентация на гибкое диверсифицированное производство, основанное на использовании новых типов производственного оборудования;

• рост наукоемкое™ производства, который характеризуется с одной сто­роны общим увеличением затрат на НИОКР (264 млрд долл. в 2000 г., 2,7% ВВП), а с другой — становлением и расширением группы отраслей экономики с высокой зависимостью их производственных результатов от затрат на НИОКР;

• становление масштабной информационной инфраструктуры экономики, создание комплексной индустрии обработки информации на базе новей­шей электронной техники и средств связи;

• роль и значение сферы услуг, являющейся крупнейшей сферой приложе­ния общественного труда, многие отрасли которой — наука, образование, здравоохранение, профессиональные услуги и т. п. — стали «локомотивами» научно-технического и социально-экономического развития страны;

• повышение значения человеческого фактора в общественном производстве.

4. Важной особенностью современной модели экономики США стали серьез­
ные сдвиги в структуре капитала с преобладанием корпоративной формы
собственности, изменения в механизме рынка труда в сторону роста его мо­
бильности и эффективности, существенные изменения в функционирова­
нии товарных рынков под влиянием информационных технологий, позво­
ляющие избежать перенакопления капитала в форме товароматериальных
запасов и снижать отрицательные последствия циклических колебаний в эко­
номике. В целом можно констатировать определенную оптимизацию эконо­
мических циклов, уменьшение уровня циклических колебаний, на что также
в значительной степени повлияло совершенствование методов государствен­
ного регулирования экономики.

132__________________________________________ Особенности экономической модели

5. Заметные изменения происходят на финансовых рынках США. Произо­шел заметный отрыв в росте стоимости акционерного капитала от роста прибыльности корпораций, что может быть связано с усилением роли и зна­чения нематериального капитала, получающего более адекватную оценку на фондовой бирже.

Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте результаты экономического развития США к началу XX в.

2. В чем причина вновь образовавшегося дефицита федерального бюджета, начиная с 2002 г.?

3. Каковы особенности промышленного цикла 1991-2001 гг.?

4. Назовите максимальную величину профицита федерального бюджета, достиг­нутую в 2000 г.

5. В результате каких факторов в США вновь образовался дефицит федераль­ного бюджета?

6. Каковы социально-экономические проблемы США в начале XXI в.?

7. В чем состоят характерные черты нового технологического уклада эконо­мики США?

8. Что характеризует изменения на рынке труда, товарных и финансовых рын­ках США?

Глава 8

ЭВОЛЮЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ

Вопрос о собственности, об отношениях вокруг нее всегда был одним из осново­полагающих как в экономической теории, так и в социально-экономической политике государств. Хотя проблема соотношения государственной и частной собственности продолжает оставаться весьма актуальной, центр внимания пере­местился сегодня в иную плоскость — анализа преобразований самой частной собственности, оценки экономической и социальной эффективности различных ее форм.