Система фундаментальной диагностики банкротства

Фундаментальная диагностика банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного ана­лиза и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики банкротства являются:

– углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;

– подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;

– прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий:

– оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

Этапы осуществления фундаментальной диагностики банкротства.

1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия. Факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагности­ки банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.

В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы:

1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы) в свою очередь подразделяются:

а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его банкротства.

б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов ис­следуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;

в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определя­ет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности. Основные факторы этой группы приведены на рис. ниже.

2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы) также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

а) факторы, связанные с операционной деятельностью;

б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

в) факторы, связанные с финансовой деятельностью.

2. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

- полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей индикаторов возможной угрозы банкротства;

- корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно- или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

- SWОТ–анализ. Название этого метода представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S – сильные стороны предприятия;

W – слабые стороны предприятия;

O – возможности развития предприятия;

T – угрозы развитию предприятия.

Основным содержанием СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних (эндогенных) факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

- аналитическая «Модель Альтмана». Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследований Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

Рис. 8. Внутренние (эндогенные) факторы, обуславливающие кризисное финансовое развитие предприятия

3. Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях методического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.

4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализа­ции угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потен­циала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

обеспечить рост чистого денежного потока;

снизить общую сумму финансовых обязательств;

реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;

снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.

5. Окончательное определение масштабов кризисного финан­сового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризис­ного финансового состояния должна включать аналитические и прог­нозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового рав­новесия предприятия.

В таблице приведены критерии характеристик масштабов кри­зисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих сис­тем защитных финансовых механизмов).

Фундаментальная диагностика банкротства позволяет получить наиболее развёрнутую картину кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего, его
финансового оздоровления.

Таблица 5