Экономический анализ хозяйственной деятельности.
9.02.09.
Экономический анализ – база принятия обоснованных управленческих решений.
P = N – S = q*ц – q*Sед = q * (Ц – Sед)
P – прибыль
N – выручка, N = q *ц
S – себестоимость
∆N = + 20 млн = ∆N(a) + ∆N(ц)
-5 +25
Прирост за счет цены – инфляционная добавка.
ЧСК = 20% - доходность собственного капитала
ИС = 100 млн.
100*0,2 = 20 млн -> Div (дивиденды)
PЧ = 10 млн.
Экономический анализ – система специальных знаний, направленных на исследование и познание экономических явлений и процессов, происходящих на предприятии
Основной предмет анализа – хозяйственная деятельность предприятия и результаты этой деятельности
Основные задачи анализа:
- Обоснование планов работы предприятия и оценка результатов их выполнения
- Выявление внутрипроизводственных резервов с целью их использования
- Исследование экономических процессов на предприятии в их взаимосвязи
- Исследование факторов, воздействующих на процессы и на показатели работы и количественное измерение их действия
- Анализ тенденций
- Выработка аналитической информации для принятия обоснованных управленческих решений
Факторы и показатели
Факторы – условия, воздействующие и окружающие предприятия
Факторы:
- Внешние (экономическая ситуация в стране, покупательская способность населения, место расположения предприятии)
- Внутренние (организационно-технический уровень)
Организационно-технический уровень предприятия – уровень совершенствования техники, организации, планирования, управления.
N = Фоб * (N/Фоб)
Фоб – оборотные активы
N – выручка
N/Фоб – оборачиваемость активов
Показатели – количественное измерение действия факторов на деятельность предприятия
Показатели:
- Натуральные, стоимостные
- Количественные (м.б. натуральными и стоимостные), качественные (показатели эффективности)
Эффективность = результат/затраты
Главный результат – выручка и прибыль
N/Фоб=Коб (Фоб)
N/Фос=Фот
Приемы и методы анализа.
- Статистические
- Использование абсолютных, относительных, средних величин
Абсолютные показатели испытывают на себе инфляционные процессы, трудно сравнивать выручки (написаны в «разных» рублях).
Анализ начинается с расчета относительных показателей – они более аналитичны. К относительным показателям относятся: коэффициенты, проценты и индексы.
Проценты устраняют влияние абсолютных величин, позволяют сравнить предприятия, имеющие разные абсолютные показатели.
R(A) = Р/А – рентабельность активов
Средние: мода – основной, наиболее часто встречающийся показатель
- Таблицы
- Показатели рядов динамики (Тр, Тпр)
Ряды динамики:
Тр=У1/У0 (N1/N0) = 120/100 = 1,2 (120%)
Тпр=Тр-100 = 120 – 100 = 20%
Золотое правило экономики.
Тр(Р)>Тр(N)>Тр(А)>100
110>108>105>100
(N/A=Коб(А)) * (P/N = R(N)) => P/A = R(A)
Корректные сравнения требуют сопоставимости. Основной вид сопоставимости – по ценам и по структуре.
Сопоставимость по ценам:
2007 N0 = 100 млн = q0 * Ц0
2008 N1 = 120 млн = q1 * Ц1 => NC(1) = q1 * Ц0 = 94 млн.
Сопоставимость по структуре:
(S/N)2008 = 0,8 – затраты на рубль реализации
(S/N) = 0,82
- Бухгалтерские
· Балансовый
· Двойная запись
- Экономико-математические
· Моделирование
.
16.02.09
Группировки - изучение сложного явления путем его деления на группы по разным признакам.
(400*103)/10 лет = 40*103 р/год => Ам à S => FЭФ=2000 час, FФ=500 час,
40000/2000=20 р/час => 500*20 р/час = 10000 р à полезная амортизация
SA = MA+MB+ПОК+ЗП+Ргол+КУ+Кза+Квн
S = vq + с => Sед = S/q= v+c/q
v – переменные затраты
с – постоянные затраты
q - количество
Методы анализа:
1. Горизонтальный анализ
· цепной
· трендовый
2. Вертикальный анализ (структурный)
3. Факторный анализ
4. Сравнительный анализ
5. Анализ финансовых коэффициентов
Горизонтальный анализ – анализ во временном разрезе.
Цепной метод – сравнение с предыдущим значением. «-»: не показывает тенденцию развития предприятия.
Трендовый метод – показывает тенденцию (тренд) развития предприятия, одновременно показывает качество показателя и риск предприятия, связанный с ним.
Факторный анализ: ∆N = ∆N(q)+ ∆N(ц)
Сравнительный анализ – главная идея обеспечить сопоставимость.
Индексы и их использование в анализе.
Индексы – относительные показатели. В индексах числитель и знаменатель – показатели одного вида (прибыль с прибылью), но они отличаются либо временем, либо местом.
- агрегатные (сложные)
- простые
Iq=q1/q0, Iц=Ц1/Ц0
IN=q1Ц1/q0Ц0 = 120/100=1,2 = q1Ц0/q0Ц0 * q1Ц1/q1Ц0 = IN(q)*IN(ц)
IN(q) IN(ц)
Применение:
- определяются тренды развития или динамика
- с помощью агрегатных индексов можно провести факторный анализ, т.е. определить изменение результирующих показателей от факторных показателей, причем факторный анализ можно провести в абсолютных и относительных показателях
N = Фоб*(N/Фоб)
IN(q)=IN*(1/IN(ц))
Факторный анализ в абсолютных величинах.
N1=q1Ц1, N0=q0Ц0
∆N=(q1Ц1 - q0Ц0) = (q1Ц0 - q0Ц0) + (q1Ц1 – q1Ц0) = ∆N(а) + ∆N(ц)
∆N(q) ∆N(ц)
Задача.
|
| q1Ц0
| q0
| Ц0
| q0Ц0
| q1
| Ц1
| q1Ц1
| 23 000
|
| 460 000
| 20 000
|
| 520 000
| 400 000
|
|
|
|
|
|
|
| M2007=368000
| (Цмо=3874 р/т)
|
|
|
| M2008=416000
| (qм = 76 т)
|
|
|
|
IN=520000/460000=1,13=0,87*1,3
IN(a)= q1Ц0/ q0Ц0=400 000/460 000=0,87
IN(ц)= q1Ц1/ q1Ц0=520 000/400 000=1,3
IM= qм1Цм1/ qм0Цм0=416 000/368 000=1,13
IM= qм1Цм1/ qм0Цм0= qм1Цм0/qм0Цм0 * qм1Цм1/qм1Цм0= 0,8*1,4
IM(a) IM(ц)
IM(a)=(76*3874)/368 000=0,8
IM(ц)=416 000/ (76*3874)=1,4
Затраты на рубль реализации S/N
Косвенный показатель прибыли N/S = (q*Ц)/(qр*Цр) =(q/qр)* (Ц/Цр)
НТП (ОТП)
∆N= 520 000 – 460 000= +60 000
∆N(a)= 400 000 – 460 000= -60 000
∆N(Ц)=520 000 – 400 000 = +120 000
∆N= +60 000
Задача 2.
N2008= 500 000 (Ц0=25 р., q0=20 000)
N2007= 400 000 (Ц1=40 р., q1=10 000)
IN=400 000/500 000=0,8
∆N= -100 000
IN= q1Ц0/q0Ц0 * q1Ц1/q1Ц0 = (250 000/500 000)*(400 000/250 000) = 0,5*1,6
∆N(a)=250 000 – 500 000 = -250 000
∆N(ц)= 400 000 – 250 000 = +150 000
∆N= -100 000
- с помощью индексов (индексов цен) можно учесть влияние инфляции на результаты работы предприятия
IЦ=q1Ц1/q1Ц0
q1Ц1 – NФ фактическая выручка
q1Ц0 – NС сопоставимая выручка
NC= NФ*(1/Iц)
NФ(2007)=100 млн.
NФ(2008)= 125 млн. Iц=1,25
NC(2008)= 120*(1/1,25)=94 млн
∆N(ц)=26 млн.
- с помощью индексов цен можно учесть влияние инфляции в капитале предприятия
Инфляция и ее учет в анализе.
Инфляция – повышение общего уровня цен по определенной номенклатуре изделий.
Причины:
1. увеличение массы денег (денежная)
2. сокращение количества товаров (товарная)
Коэффициент снижения покупательной способности денег:
KСП=1/IЦ
Материалы: М=qЦ*ЦМ
Отрицательные последствия инфляции:
- снижает экономический потенциал предприятия (предприятие теряет свой капитал по причине инфляции)
- за счет инфляции снижается сопоставимость результатов
- трудно накопить финансовые ресурсы
- обнищание населения
- способствует хищению ценностей
Положительные стороны инфляции:
- инфляция способствует развитию рынка (накопление денег становится бессмысленным => необходимо их тратить)
- инфляция увеличивает конкурентоспособность нашей продукции
- выгодно импортерам нефти (государству)
В условиях инфляции предприятие должно сохранять свой капитал (создаются резервы).
Денежный капитал имеет 3 понятия:
- денежный - количество денег, которое у предприятия имеется, независимо от покупательской способности предприятия.
- физический (операционный) – капитал, необходимый предприятию для поддержания определенного уровня производства; денежный капитал, скорректированный на изменение цен на активы
- финансовый – денежный капитал, скорректированный на изменение покупательной способности денежных единиц.
ЦПОК= 1000
ЦРЕАЛ= 1600 Рбух=600 à div
Iц=1,2 Pэк=400 (200- резерв)
Ис(о)=10 000 à МПЗàЦЗ=100 р/ед à q0=100 000 ед. à Цр=150 р/ед. à Рч=5000 à div
Ис(к)=10 000 à МПЗ à Цз=120 р/ед à q1<q0 à потеря физического капитала à сохранение => Ис(к)=10 000 + 2000= 12 000 (q1=q0)
Ис(к)= 10 000 à покупательная способность < покупательной способности базовой à потеря финансового капитала à сохранение à Ис(к)=10 000 + 1200= 11 200
Основные подходы к учету инфляции:
- вообще не учитывать инфляцию
- по курсу твердой валюты
- по индексам цен
По курсу твердой валюты:
Ц(А)= 20 000 руб. à Цд=1:25
ЦСК(А)= 20 000* (Цд(а)/Цд(0))=35/25= 28 000
02.03.09
Снижение покупательной способности рубля приводит к тому, что становятся не сопоставимыми результаты работы предприятия по годам.
NФàNC=q1Ц0
Метод GPL учитывает влияние инфляции на монетарные активы.
Монетарные объекты – объекты, выраженные в определенной сумме денег, и она не будет меняться в течение определенного периода времени (не только активы, но и пассивы – все заемные источники)
Метод Current cost accounting (ССА).
Здесь активы учитываются не по первоначальной стоимости, а пересчитываются в текущую стоимость различных групп активов по своим индексам цен, т.е. активы доводятся до текущей стоимости. Собственный капитал не пересчитывается (остается в прежних единицах стоимости), но к нему добавляется добавочный капитал, который является резервом для сохранения физического капитала предприятия (дееспособности предприятии). Добавочный капитал не является прибылью и в силу этого не является источником дивидендов, а служит целям сохранения производственных возможностей предприятия.
АМОН + ΣАН/М(1+I’Ц(i)) = ИС + ΣАН/М(i)I’Ц(i) + К
Смешанный подход.
Активы пересчитываются в текущую стоимость, собственный капитал пересчитывается в денежные единицы новой покупательной способности, появляется дополнительный инфляционная прибыль или убыток.
АМОН + ΣАН/М(1+I’Ц(i)) = ИС(1+I’ТЦ) + К + I’ТЦ(К-АМОН) + ΣАН/М(i)(I’Ц(i) – I’ТЦ)
Задача.
Имеется баланс фирмы за 2008 год.
Активы
| Пассивы
| АН/М 70 млн. в т.ч.
| ИС 80
| Оборудование 40
| К 20
| Материалы 30
|
| АМОН 30
|
| В = 100
|
| IТЦ=1,12
IЦ(обор.)=1,1 IЦ(мат.)=1,3
GPL 30 + 70(1+0,12) = 80 (1+0,12) + 20 + 0,12(20-30)
30 + 78,4 = 89,6 + 20 – 1,2 = 108,4
Капитал предприятия возрос на 8,4 млн., в т.ч. за счет пересчет собственного капитала на 9,6 млн. и появился инфляционный убыток 1,2 млн. за счет того, что монетарные активы превышают заемные источники.
ССА 30 + (40*1,1 + 30*1,3) = 80 + (40*0,1 + 30*0,3) + 20
30 + 83 = 80 + 13 + 20 = 113
Капитал предприятия увеличился на 13 млн. за счет появления дополнительного капитала в пассивах (добавочный капитал – резерв для сохранения физической способности предприятия).
Смешанный
30 + (40*1,1 + 30*1,3) = 80(1+0,12) + 20 + 0,12(20-30) + (40(0,1-0,12)+30(0,3-0,12))
30 + 83 = 89,6 + 20 -1,2 - 0,8 + 5,4 = 113
Капитал увеличился на 13 млн. за счет пересчета активов на 13 млн., собственного капитала на 9,6 млн. и корректировок, вызванных инфляцией на 3,4.
Инфляция учитывается и в долгосрочных (инвестиционных) решениях. Как правило, инфляция учитывается через ставку дисконтирования. Появляется номинальная ставка дисконтирования rHàDC(H), которая учитывает инфляцию, и реальная ставка rPàDC(P), которая инфляцию не учитывает.
NPV = -IH + Σ(DC(H)/(1+rH)t)
Методы факторного анализа.
∆N = 20 млн. = ∆N(q) + ∆N(Ц)
Факторный анализ – метод, связанный с управлением предприятием, позволяет переходить от сведений к информации.
Метод цепных подстановок.
Y0=f(a0;b0;с0) Y1=f(a1;b1;с1)
∆Y = Y1 – Y0 = ∆Y(a) + ∆Y(b) + ∆Y(c) + ∆Y(d)
Начинают расчет от базы (например, прошлый год).
- Y0=f(a0;b0;с0;d0)
- Ya=f(a1;b0;с0;d0) Ya – Y0=∆Y(a)
- Yb=f(a1;b1;с0;d0) Yb – Ya=∆Y(b)
- Yc=f(a1;b1;с1;d0) Yc – Yb=∆Y(c)
- Yd(1)=f(a1;b1;с1;d1) Yd – Yc=∆Y(d)
Метод состоит в последовательной замене базовой величины одного из факторных показателей его фактической величиной, все остальные показатели при этом остаются неизменными à каждая замена требует отдельного расчета.
Степень влияния того или иного фактора на конечный результат достигается последовательным вычитанием, причем в 1м расчете все показатели на базовом уровне, а в последнем – на фактически достигнутом. Точность расчета зависит от последовательности записи исходной формулы.
N=qЦ à N=Цq
Задача.
- N0=q0Ц0 N1=q1Ц1
- Nq=q1Ц0
- N(Ц)= q1Ц1
Nq – N0 = ∆N(q)=( q1Ц0 - q0Ц0)
N(Ц) – Nq = ∆N(Ц)=( q1Ц1 – q1Ц0) ∆N = ∆N(q) + ∆N(Ц)
∆q∆Ц – неразложимый остаток.
В мультипликативных моделях метод автоматически усиливает действие фактора, записанного последним в формуле. Факторы качественные более значимы, чем количественные. Желательно, в конце формулы ставить факторы качественные и усиливать действие именно этих факторов.
Для аналитика более важным является знак, чем точность. Когда ∆q∆Ц – значительна (>10%), то не совсем справедливо увеличивать фактор, записанный последним в формуле, на 10%. В таком случае, используется интегральный метод факторного анализа.
Интегральный метод.
∆N(q) = ∆qЦ0 + ∆q∆Ц/2
∆N(Ц) = ∆Цq0 + ∆q∆Ц/2
Сокращенный метод цепных подстановок.
Сразу получаем результат без промежуточных вычислений. Метод используется только для мультипликативных моделей.
Y0 = a0b0c0d0 Y1 = a1b1c1d1
∆Y(a) = (a1-a0)b0c0d0 = ∆ab0c0d0
∆Y(b) = a∆bc0d0
∆Y(c) = ab0∆cd0
∆Y(d) = ab0c0∆d
∆P = ∆N - ∆S
- RA=P0/(Фвн(о)+ Фоб(о)) RA1=P1/(Фвн(1)+ Фоб(1))
- RA(1)=P1/(Фвн(о)+ Фоб(о))
- RA(Фвн)=P1/(Фвн(1)+ Фоб(о))
- RA(фоб)=P1/(Фвн(1)+ Фоб(1))
RA(p) – RA(0)= ∆RA(p)=(P1-P0) /(Фвн(о)+ Фоб(о))
RA(Фвн) – RA(P)= ∆RA(Фвн) = …
Задача.
Организация желает проанализировать влияние на выручку уровня использования трудовых ресурсов. Для этого показатели использования трудовых ресурсов начинают выбирать:
- Число работающих на предприятии Т
- Средняя продолжительность рабочего дня
(Количество часов/количество отработанных дней)à (Ч/Д)
- Количество дней работы одного работающего (кол-во дней/кол-во рабочих)à(Д/Т)
- Часовая выработка (Выручка/кол-во часов)à (N/Ч)
N -- ?
N = T x (Д/Т) х (Ч/Д) х (N/Ч)
a b с d
№
| Показатель
| Прошлый год
| Текущий год
| Отклонение
|
| N, тыс.руб.
|
|
| +110
|
| T, чел
|
|
| -6 (a)
|
| Д, тыс. дн.
| 66,3
| 64,4
| -1,9
|
| Ч, тыс. час.
| 510,4
| 502,5
| -7,9
|
| Д/Т, дн.
| 232,6
| 230,8
| -1,8 (b)
|
| Ч/Д, час
| 7,7
| 7,8
| +0,1 (c)
|
| N/Ч, руб./чел
| 5,1
| 5,4
| +0,3 (d)
| - N0 = a0b0c0d0 = 2603
- N(a )= a1b0c0d0 = 279x232,6x7,7x5,1 = 2548
- N(b) = a1b1c0d0 = 279x230,8x7,7x5,1 = 2528,7
- N(c) = a1b1c1d0 = 279x230,8x7,8x5,1 = 2561,6
- N(d) = a1b1c1d1 = 2713
Na – N0 = ∆NT = 2548 – 2603 = -55, т.е. за счет сокращения количества работающих предприятие потеряло 55 млн. выручки
Nb – Na = ∆NД/Т = 2528,7 – 2548 = -19,3, т.е. за счет того, что в этом году работают в среднем на 2 дня меньше, чем в прошлом году, предприятие потеряло 19 млн. выручки.
Nc – Nb = ∆NЧ/Д = 2561,6 – 2528,7 = +32,9, т.е. за счет увеличения времени работы на 0,1 часа в среднем предприятие нарастило 33 млн. выручки.
Nd – Nc = ∆NN/Ч = 2713 -2561,6 = +151,4
Итого ∆N = +110 млн. руб.
Сокращенный метод.
∆NT = ∆ab0c0d0 = -6x3232,6x7,7x5,1 = -55
∆NД/Т = a1∆bc0d0 = 279x(-1,8)x7,7x5,1 = -19,3
∆NЧ/Д = a1b1∆cd0 = 279x230,8x0,1x5,1 = +32,9
∆NN/Ч = a1b1c1∆в = 279х230,8х7,8х0,3 = +151,4
Метод относительных разниц.
Метод используется для мультипликативных моделей. Расчет ведется от базового значения показателя, с учетом % отклонения фактического показателя от базового.
N = T x (N/T)
∆N = ∆NT + ∆NПт
∆NТ = N0(αпл(Т)-100)/100
α - % отклонения фактического значения показателя Т от базового
∆NПт = N0((αпл(N)- αпл(Т))/100)
| Базовое
| Фактическое
| % выполнения (отклонение)
| N, тыс. руб.
| 160 000
| 150 400
|
| Т, чел
|
|
|
| Пр-ть труда = N/Т
|
| 1671,1
| 104,44
| ∆N = 150 400 – 160 000 = -9 600
∆NT = 160 000 – (90 – 100)/100 = -16 000
∆NПт = 160 000 х (94.4 – 90)/100 = 6 400
∆N = -9 600
Сокращенный метод цепных подстановок.
∆NТ = ∆Т х (N/T)0 = (90 – 100) x 1 600 = -16 000
∆NПт = Т1 х ((N/T)1 - (N/T)0) = 90 x (1 671,1 – 1 600) = 6 400
∆N = -9 600
Задача.
N = T x Пт
| Базовое
| Фактическое
| ∆
| N, тыс. руб.
|
|
| +20
| Т, чел
|
|
| +3
| Пр-ть труда = N/Т
|
|
| -5
| ln(N1/N0) = ln (120/100) = 0,182
ln(T1/T0) = ln (8/5) = 0,47
ln(Пт1/Пт0) = ln (15/20) = -0,288
К = ∆N/ ln(N1/N0) = 20/0,182 = 109,89
∆NT = K x ln(T1/T0) = 109,89 x 0,47 = +51,65
∆NПт = K x ln(Пт1/Пт0) = 109,89 x (-0,288) = -31,65
∆N = +20
16.03.09
Балансовый приемсостоит в сопоставлении двух комплексов показателей стремящихся к равновесию, активов и пассивов. В результате выявляется балансирующий показатель, который дает информацию.
Ис=50, Кт=20, Кt=30
Фвн=80
В=50+20+30=100
Фоб=100-80=20
Ктл=Фоб/Кt=20/30=0,7 (КтлН≥2)
Кt:
- Краткосрочные займы
- Кредиторские задолженности
Ктл – коэффициент текущей ликвидности
Кt>Фоб à предприятие не может погасить краткосрочную задолженность
Балансовый прием годится и для стоимостных, и для натуральных показателей.
Nн + Nпр – Np = Nк
Nпр = Np + (Nк – Nн)
Np = Nпр + (Nн – Nк)
| План
| Факт
| Отклонение
| Nн – начало периода
|
|
| +200
| Nпр - произведено товаров
|
|
| +2340
| Nк – конец периода
|
|
| -1000
| Np - реализовано
|
|
| +1540
| Метод цепных подстановок:
1) Np(0) = Nпр(0) + (Nн(0) – Nк(0)) = 10460
2) Np(пр) = Nпр(1) + (Nн(0) – Nк(0)) = 12200 + 8600 – 8000 = 12800
3) Np(н) = Nпр(1) + (Nн(1) – Nк(0)) = 12200 + 8800 – 8000 = 13000
4) Np(к) = Nпр(1) + (Nн(1) – Nк(1)) = 12000
Np(пр) – Np(0) = ΔNр(пр) = 12800 – 10460 = 2340
Np(н) – Np(пр) = ΔNр(н) = 13000 – 12800 = +200
Np(к)1 – Np(р)н = ΔNрк) = 12000 – 13000 = -1000
ΔNр = 1540
Моделирование.
Типы моделей:
- Математические модели
- Логические модели – модели, записанные словами
- Нормативные модели – standart cost
- Графоаналитические модели – CVP анализ (cost volume profit)
Sн = Мн + Зп(н) + Ам(н)
ΔS = Sф – Sн
Математические методы.
- Детерминированные – не зависят от времени, показывают саму сущность явления
P = N – S
- Динамические – модели, имеющие в своей основе время.
Типичные динамические модели:
- Наращение PV à FV FV = PV(1+r)t
- Дисконтирование FV à PV PV = FVt/(1+r)t
Дисконтирование – расчет сегодняшней стоимости будущих денежных поступлений.
Виды детерминированных моделей:
- Аддитивные модели y=Σxi (себестоимость)
- Мультипликативные модели y=Пxi (выручка)
- Кратные модели y=xi/xj (рентабельность)
- Смешанные модели (рентабельность активов)
Математические модели появляются двумя путями:
- Изобретаются (эвристический путь)
- Формальное моделирование
q à N=q*Ц à P=N-S à RN=P/N à RA=P/A à RC=P/ИС
Коб=N/A N≥A Фр – финансовый рычаг
Пример.
Самый эффективный показатель – рентабельность собственного капитала
RC = PИ/ИС (0,2) = РИ/В * В/ИС = РИ/N * N/B * B/ИС
RA Фр RN Коб Фр
2 предприятия:
В1 = 1000 В2=1000
ИС(1) = 750 ИС(2) = 250
(В/ИС)1 = 1,4 (В/ИС)2=4
dИс= 75% dИс= 25%
dК= 25% dК= 75% - доля заемного капитала
В/ИС – отражает структуру пассивов, чем больше этот показатель, тем больше доля заемного капитала в пассивах и меньше доля собственных источников (финансовый риск)
RC(1) = (PИ/Ис) = 11,3% = 6,2% * 1,3% * 1,4%
RC(2) = (PИ/Ис) = 26,9% = 5,6% * 1.2% * 4%
- сокращение факторной модели
Y=x1/x2= (x1/a)/(x2/a)
RA=P/A= (P/N)/(A/N) = RN * Коб
СVP – анализ.
В основе лежит деление затрат на переменные постоянные.
S = q*Sед à P = q(Ц – Sед)
S = vq + C à Sед = v + C/q à P = q*Ц – (vq + C) = (Ц – v)q – C (маржинальная запись)
Ц=20, Sед=23 à убыток
qкр:
- Критический объем производства
- Порог рентабельности
- Точка безубыточности
qкр à S = N à (vqкр + С) = qкр * Ц
qкр = С/(Ц-v)в натуральном исчислении
Ц*qкр = (С*Ц*q)/((Ц-v)q) = C*N / (Ц-v)q à С/ ((Ц-v)q/N) = C/άМ
N – vq = Sp
Смарт=120000
Ц=25 руб/ед
V=15 руб/ед
q=15000ед
Sед=v+c/q=15+1200000/15000=23 руб/ед
qкр=120000/(25-15)=12000ед
p=(25-15)15000-120000=30000
Запас финансовой прочности показывает сколько продукции предприятие может не продать не приводя себя к убытку.
Зфп=(q-qкр)=(15000-12000)=3000
Зфп=(q-qкр)/q=3000/15000=20% (от запланируемого объема)
Чем больше Зфп, тем меньше вероятность появления убытков.
Jор – индекс операционного рычага
Jфр – индекс финансового рычага
Jор = (Ц-v)q/(Ц-v) – C = (25-15)15000/30000 = 5 – показывает чувствительность прибыли. Если выручка упадет на 10%, то прибыль, снимаемая с активов, упадет на 50%.
Числитель – валовая маржа
Знаменатель – прибыль, снимаемая с активов, до выплаты налогов
q1 = (-10% от q) = 13500
P1 = (25-15)13500 – 120000 = 15000 (ΔP=-50%)
q2 = (+10% от q) = 16500
P2 = (25-15)16500 – 120000 = 45000 (ΔP=+50%)
Операционный рычаг показывает не только чувствительность, но и является характеристикой риска финансовой деятельности.
Jор = (Ц-v)q/(Ц-v) – C = q/(q-(C/Ц-v)) = q/(q-qк1) = 1/Зфп
23.03.09
S = vq + с
qкр(Nкр) à Зфп à Iор
Iобщ = Iор * Iфр =5*2 = 10
Iор = (Ц – v)q / ((Ц – v)q – c)
Iфр = (Ц – v)q / ((Ц – v)q – c) – iy) = 30/15 = 2
P0 = 30 q1 = -10%; à P1 = 10*5 = -50% от P0 à 15
Пример.
| Величина
| q, шт
Ц, р/ед
v, р/ед
| 10 000
| N = q*Ц
v*Ц
| 260 000
160 000
| Валовая маржа
с
| 100 000
75 000
| P
| 25 000
| - I0 (q) = (Ц-v)q = 100 000 = 4
(Ц-v)q – c 250 000
- I0 (Ц) = qc = 260 000 = 10,4
P 25 000
- I0 (v) = vq = 160 000 = 6,4
P 25 000
P 25 000
I. «q»
qкр = 10 000 (1 – ¼) = 7 500
qкр = с__ = 750 000 = 7500
(Ц – v) (26 – 16)
Зфп = 100/4 = 25%
Зфп = 10 000/4 = 2 500
II. «Ц»
Цкр = 26 (1 – 1/10,4) = 23.5
Зфп = 100/10,4 = 9,6%
Зфп = 2,6/10,4 = 2,5
III. «v»
vкр = 16*(1 + 1/6,4) = 18,5
Зфп = 100/6,4 = 15,6%
Зфп =16/6,4 = 2,5
IV. «с»
скр = 750 000 * (1 + 1/3) = 100 000
Зфп = 100/3 = 33%
Зфп =75 000/3 = 25 000
Анализ чувствительности предполагает изменение какого-либо одного фактора при неизменности других, но, как правило, при снижении цены увеличивается количество продукции и требуется ответить на вопрос, какую компенсацию в продажах должно иметь предприятие, если оно, например, снизит цены на 10%, чтобы не потерять в прибыли.
Пример.
- Ц0 = 26 руб. à Ц1 = 0,9 * 26 = 23,4
q = 75 000 + 25 000 = 13 500 ед.
(23,4 – 16)
Δq = +35%
- Дать рекламу на 30 000 р. и снизить цену на 10%
Зрек = 30 000 Ц1 = 23,4 р.
q = с + Зрек + P = 75 000 + 30 000 + 25 000 = 17 500
(Ц1 – v) 23,4 – 16
Δq = +75%
30.03.09
Системный подход к анализу.
Анализ активов и пассивов.
Платежеспособность и финансовая устойчивость работы предприятия существенно зависит от величины активов и пассивов, структуры активов и пассивов и функционального соответствия структуры активов и пассивов между собой. В силу этого анализируется:
- Функциональное соответствие активов и пассивов
- Структура активов и структура пассивов (по отдельности)
Структура активов должна функционально соответствовать структуре пассивов, если этого не наблюдается, появляется понятие неудовлетворительности структуры балансы – такое состояние имущества и обязательств, когда за счет имущества не может быть обеспечена своевременное выполнение обязательств перед источниками в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества предприятия. Все активы создаются затратами и источники этих затрат (пассивы) имеют определенную цену, которую надо в обязательном порядке погасить. От активов требуется:
- надлежащая структура, способная приносить доход
- достаточная величина дохода и доходности, чтобы погасить цену капитала, чтобы не исчезал капитал у предприятия
- надлежащая ликвидность активов, т.к. погашение обязательств проводится деньгами для сохранения платежеспособности.
WACC – средневзвешенная цена капитала
WACC = dИс х rИс + dK x rK x (1 - TH)
dИс – доля собственных средств
rИс – требуемая доходность
ТН – ставка налога
dK – доля заемных источников
rИс> rK
В = 100 млн à 15 млн à WACC
ИС = 60 млн, К = 40 млн
rK = 12%
rИс = 18% à 15%
PЧ = 5 млн à ИС
rИс = 5/60 = 0,085 = 8,5% доходности
Чистая остаточная прибыль:
РЧ(ост.) = РЧ - rИс х Ис > 0
06.04.09
Если отсутствует функциональное соответствие, то наблюдается увеличение рисков хозяйственной деятельности, которые делятся на:
- Правосторонние (пассивы) – невелика доля собственного капитала, слишком высока доля краткосрочных обязательств
- Левосторонние (активы) – слишком высокая дол внеоборотных активов, не обеспеченная устойчивыми источниками их формирования, высокая доля дебиторской задолженности, низкая доля денежных средств (нарушается платежеспособность предприятия).
Признаки хорошего баланса:
- Вк > Вн (валюта баланса)
- темпы роста оборотных активов > темпы роста внеоборотных активов
- темпы роста дебиторской задолженности примерно равны темпам роста кредиторской задолженности
- собственный капитал > заемных источников
- Фоб(ч) = Фоб – Кt > 0
- (Ис – Фвн)/Фоб ≥0
Характеристики баланса:
- Ач = А – К Ач > УК
- Источники формирования внеоборотных активов
Ис - Фвн >< 0
(Ис + Кт) – Фвн > 0 à норма
(Ис + Кт) - инвестиционный капитал
((Ис + Кт) + Кt) – Фвн > 0 à неустойчивое финансовое положение
Фоб(ч) = Фоб - Кt > 0 à платежеспособное предприятие
Фоб(ч) = (Ис +Кт) – Фвн > 0 à предприятие имеет устойчивые источники формирования оборотных активов
Анализ активов.
Активы состоят из внеоборотных и оборотных активов. У них свое назначение и своя роль в процессе производства.
Внеоборотные активы – материально-техническая база производства, база эффективности производства.
Минусы внеоборотных активов:
- создание внеоборотных активов требует значительных финансовых ресурсов
- эти финансовые ресурсы возвращаются за очень длительный период времени
- чем больше величина внеоборотных активов, тем менее гибким является предприятие
- при покупке внеоборотных активов теряется альтернативная возможность появления дополнительного дохода
- чем выше доля внеоборотных активов в структуре активов, тем выше постоянные затраты: способствует увеличению qкр, увеличивается производственный риск работы предприятия, связанный с операционными рычагами. Поэтому желательно, чтобы внеоборотные активы росли медленнее, чем оборотные активы
Оборотные активы – текущие активы, ликвидные активы, активы, которые являются базой платеже- и кредитоспособности предприятия, активы, благодаря которым появляется продукция, и компенсируются затраты предприятия. Величина оборотных активов напрямую связана с эффективностью и риском работы. Чем больше величина активов, тем меньше риск неплатежеспособности предприятия, но меньше эффективность работы предприятия, т.к. часть внеоборотных активов может быть заморожена в запасах, дебиторской и т.д.
Анализ пассивов.
Пассивы включают в себя собственный капитал и обязательства (заемные источники). Собственный капитал – основной рисковой капитал предприятия. Он не гарантирует появление прибыли, он остается у предприятия в самых неблагоприятных ситуациях. В силу этого, чем больше величина собственного капитала, тем более устойчивым (финансово независимым) является предприятие, и уменьшается финансовый риск работа предприятия. Обязательства (заемный капитал) – фиксированные выплаты в фиксированные даты в независимости от финансового состояния предприятия. В силу этого, чем больше доля заемных источников в структуре пассивов, тем выше финансовый риск работы предприятия и выше вероятность неплатежеспособности. Однако предприятие заинтересовано в использовании заемных источников.
Причины:
|