Анализ незавершенного производства.

Незавершенное производство – неготовая продукция (продукция на разных стадиях ее готовности): от материала, поступившего в данное производство, до готовой продукции, еще не принятой ОТК. Размер валовой продукции определяет ритмичность выпуска предприятия.

• Если незавершенного производства больше, чем нужно, то предприятие прекращает на некоторое время выпуск готовой продукции.
• Если незавершенного производства больше, чем нужно, то часть его оседает в цехах мертвым грузом.

W = Т_ц * q_ср.дн. – в натуральном исчислении

q_ср.дн – среднедневной выпуск продукции

W = Т_ц * S_г * q_ср.дн. * К_нз

Кнз – коэффициент нарастания затрат

Sг – себестоимость готовой продукции

Кнз = m + 1 – m = m + 1

2 2

W = Т_ц * S_{г(ср.дн.)} * К_нз

ΔW = ΔW_(Тц) + ΔW_(S) + ΔW_(Кнз)

ΔW_(Тц) = ΔT_ц * S_{г(ср.дн.)(0)} * К_нз(0)

ΔW_(S) = Т_ц(1) * S_{г(ср.дн.)(1)} * К_нз(0)

ΔW_(Кнз) = Т_ц(1) * S_{г(ср.дн.)(1)} * К_нз

Анализ роста производства и допустимые темпы роста выручки.

Наращивание производства должно учитывать:

• Инфляцию
• Темпы развития отрасли

Темп развития выручки - обоюдноопасный процесс, т.к. слишком высокий темп развития может привести предприятие к неплатежеспособности, а слишком низкие темпы приведет к тому, что предприятие покинет данный сектор рынка естественным путем. Для наращивания выпуска требуются ресурсы в виде оборотных активов и требуются источники данных ресурсов. Существует 2 источника:

• Собственные источники в виде чистой прибыли
• Заемные источники

Если наращивание выпуска продукции приводит к преимущественному использованию заемного капитала, то это изменяет структуру пассивов в сторону снижения доли собственного капитала, что увеличивает финансовый риск и увеличивает вероятность неплатежеспособности предприятия.

Пример.

N₀ = 3000 N₁ = 3000 * 1,15 = 3450

Ф_об(0) = 1500

P_ч = 50

­-------------------------------------------------------

Коэффициент закрепления оборотных активов К_з.о. = Ф_об/N = 1500 / 3000 = 0,5 р/р

Ф_об(1) = 3450 * 0,5 = 1725

ΔФ_об = 1725 – 1500 = 225 – прирост оборотных активов:

• P_ч = 50 à И_с К_а = И_с/В àснижение
• 225 – 50 = 175 à К

Наиболее безопасным является развитие производства за счет собственного капитала. За счет собственных источников можно определить допустимые темпы развития производства, не увеличивающие финансового риска предприятия и не вызывающего снижения финансовой устойчивости.

g = Р_н/И_с(н) = r_к * Р_ч/И_с(н) = r_к * P_ч/N * N/В * B/И_с

R(N) Коб(А) ФР

Р_н = r_к * Р_ч

r_к – коэффициент капитализации учитывает, какая часть чистой прибыли остается на предприятии и капитализируется в активах (остается).

Допустимые темпы развития производства требуют учета 4х основных факторов: 2 фактора финансового порядка (коэффициент капитализации и структура пассивов), 2 фактора операционного характера (рентабельность продаж и коэффициент оборачиваемости активов). Сбалансированный рост организации требует сбалансированности 4х факторов, представленных в данной формуле.

Пример.

И_с(н) = 100 К = 80 В = 180

R_к = 0,7 N = 300 R_(N) = 0,04

g = 0,7 * 0,04 * 300/180 * 180/100 = 0,084 = 8,4%

g_тр = 12% à рынок

1. увеличить R_(N)

R_(N)тр = g_{тр________} = 0,12_______ = 0,057 à 5,7%

r_к * (N/B) * (B/И_с) 0,7 * (300/180) * (180/100)

1. увеличить К_об(А)

К_об(тр) = 0,12_____ = 0,12____ = 2,4 (К_об(0) = 300/180 = 1,66)

R_к * R_(N) * (В/И_с) 0,7 * 0,04 * 1,8

20.04.09

Анализ оборотных активов.

Ф_об – брутто оборотные активы

Ф_об(ч) – нетто оборотные активы:

• Ф_об – К_t
• (И_с + К_т) - Ф_вн (предприятие имеет долгосрочные источники для формирования активов)

Здесь анализируют:

1. количество оборотных активов
2. структура оборотных активов
3. качество
4. скорость оборачиваемости (движения)

От количества зависит эффективность, кредитоспособность и риск работы предприятия.

Эффективность à R_a = Р/ (Ф_вн + Ф_об)

Кредитоспособность à Ф_об - К_t à Z

Риск

Структура оборотных активов:

• Запасы (Z):
• Материалы на складах
• Незавершенное производство
• Готовая продукция
• Дебиторская задолженность (Дз)
• Денежные средства (Дс) – база платежеспособности фирмы

Качество оборотных активов – способность организации вовремя и в полном размере скомпенсировать затраты, понесенные при создании оборотных активов.

Скорость оборотных активов:

• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов К_об(Фоб) = N/ Ф_об – показывает, сколько раз в течение отчетного периода выручка компенсирует затраты, понесенные при создании оборотных активов.
• Период оборота – t_об = T_пл / К_об(Фоб)
• Коэффициент закрепления оборотных активов - К_з.об. = Ф_об/N – за каждым рублем выручки предприятие закрепляет К_з.об. копеек активов.

Ф_об(пл) = N_пл х К_з.об.(ф)

t_об = Т_пл / К_об(Фоб) = Т_пл х Ф_об / N = Ф_об / N_ср.дн.

Ф_об = N_ср.дн. х t_об

M = N_ср.дн. х t_об(м) М = S_{ср.дн.(м)} х t_об(м)

Z = N_ср.дн. х t_об(z) Z = S_{ср.дн.(z)} х t_об(z)

Дз = N_ср.дн. х t_об(дз)

Анализ периода оборота.

Операционный цикл – отрезок времени, в течение которого материалы, закупленные на предприятии, превращаются в деньги. Состав операционного цикла à запасы + дебиторская задолженность.

Финансовый цикл – отрезок времени, в течение которого предприятие должно искать другие источники, кроме кредиторской задолженности, для финансирования своей операционной деятельности.

ФЦ = ОЦ – t_{об(кр.зад.)}

Предприятие заинтересовано в снижении величины финансового цикла. От финансового цикла зависят текущие потребности предприятия операционного характера.

Ф_тп(оп) = (Z + Дз) – К_р.з. > 0

Предприятие заинтересовано в синхронизации дебиторской и кредиторской задолженности.

Решение проблем операционной деятельности проводится с помощью потребностей внеоперационного характера:

Ф_тп(вн) = (КФВ – Кр.кр.)

Ф_тп = Ф_тп(оп) + Ф_тп(вн)

Ф_тп = ((Z + Дз) – Кр.з.) + (КФВ – Кр.кр.) à 0

Дс = Ф_об(ч) - Ф_тп

Деньги являются компенсатором между тем, что я имею и тем, что мне нужно иметь для операционной деятельности.

27.04.09

ФЦ = ОЦ – t_{об(кр.т.)}

ФЦ à Ф_тп(оп)

Ф_тп(оп) = (Z + Дз) – Кр.з.

Фтп(вн) = (КФВ – Кр.кр.)

Фтп = Ф_тп(оп) + Ф_тп(вн) à 0

Фтп(оп) > Фтп(вн)

Фтп = +50

1. Фтп(оп) = +50 Фтп(вн) = 0
2. Фтп(оп) = 300 Фтп(вн) = -250

Ф_об = N_ср.дн. х t_об

Ф_об:

• Z
• Дз
• Дс

Задача.

Предприятие планирует увеличить выручку на 100 руб. ΔN = +100

Каковы финансовые последствия при условии, что:

• Все продается в кредит
• Период оборота дебиторской задолженности 45 дней t_об(Дз) = 45 дн
• Период оборота кредиторской задолженности 40 дней t_об(Крз) = 40 дн
• Период оборота запасов 30 дней t_об(Z) = 30 дн
• Себестоимость продукции 0,72 N
• R_(N) = Pч/N = 6%

Решение.

• ΔДз = (100/365) х 45 = 12,5 руб.
• ΔZ =(0,72 х 100/365) х 30 = 6 руб.
• ΔКр.з. = (0,72 х 100/365) х 40 = 8,9 руб.

Ф_тп(оп) = (6 + 12,5) – 8,9 = +9,6 руб.

Источники = 9,6 – 6 = 3,6 руб.

Дс = Ф_об(ч) - Ф_тп

Ф_об(ч) – устойчивые источники образования оборотных активов

Ф_об(ч) = Ф_об – K_t = (Z + Дз + Дс + КФВ) – (Кр.з. + Кр.кр) - Ф_тп

Ф_об(ч) – Ф_тп = ((Z + Дз + Дс + КФВ) – (Кр.з. + Кр.кр)) – ((Z + Дз – Кр.з.) + (КФВ – Кр.кр) = Дс

Чтобы предприятие не теряло платежеспособности при своем развитии, необходимо формировать оборотные активы не только за счет краткосрочных обязательств (краткосрочных кредитов), но также с использованием долгосрочных источников для формирования оборотных активов (долгосрочные кредиты, собственный капитал).

К_п = 2 à 250 à К_t

à 100 à (И_с + К_т)