Собственный (акционерный) капитал (shareholders' equity)

Общая сумма активов за вычетом общей суммы обязательств, или, иными словами, балансовая стоимость обыкновенных акций фирмы по номиналу плюс дополни­ тельно оплаченный капитал и нераспределенная прибыль,

В нижней части таблицы представлены обязательства и собственный (ак­ ционерный) капитал(shareholders' equity, net worth) фирмы. Эти пассивы сле­ дуют в порядке возрастания сроков погашения. Все текущие обязательства по­ гашаются в срок до одного года, в то время как долгосрочные — в срок свыше одного года. Собственный капитал может быть "выплачен" только в виде диви­ дендов и в виде распределения остатка стоимости имущества фирмы в случае ее ликвидации. Собственный капитал, или чистая стоимость фирмы, как его ино­ гда называют, включает несколько элементов. Обыкновенные акции (по номина­ лу) или номинальный акционерный капитал и дополнительно оплаченный капи­ тал (additional paid-in capital) представляют собой общую сумму денег, вложен­ ных в фирму в обмен на ее акции. Как упоминается в главе 20, величина акционерного капитала обычно определяется по номиналу. В данном случае но­ минальная стоимость составляет 1 долл. за акцию, и это означает, что на 31 мар­ та 20X2 года акционерный капитал состоял примерно из 421 тысячи выпущен­ ных в обращение акций. Показатель дополнительно оплаченного капитала от­ ражает сумму, вырученную от продажи акций по цене выше номинала, Например, если наша компания продает дополнительные акции по цене 6 долл. за акцию, то увеличение статьи акционерного капитала составит 1 долл., а уве­ личение статьи дополнительно оплаченного капитала составит 5 долл. Нераспре­ деленная прибыль отражает сумму накопленной с начата деятельности предпри­ ятия прибыли за вылетом выплаченных дивидендов. Таким образом, это — сумма прибыли, аккумулированная (или реинвестированная) внутри фирмы.

240 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

Существует мнение, что компания выплачивает дивиденды из нераспреде­ ленной прибыли. Это заблуждение, Компания выплачивает дивиденды из де­ нежных средств, одновременно уменьшая при этом сумму нераспределен­ ной прибыли, Нераспределенная прибыль представляет собой не пачку де­ нег (или любых других активов), а лишь учетную запись, описывающую один из источников финансирования расходов для получения активов фирмы,

Из таблицы видно, что общая сумма активов фирмы равна сумме обяза­ тельств и собственного капитала. Действительно, это и есть основное уравнение бухгалтерского учета. Оно также означает, что собственный капитал равен сум­ ме активов минус сумма обязательств. Большей частью обязательства фирмы могут быть достоверно определены. Основные бухгалтерские проблемы, ка­ сающиеся составления баланса, связаны с оценкой активов. Необходимо пом­ нить, что приведенные в нем цифры — это учетная стоимость, отличающаяся от экономической стоимости активов. Учетная стоимость основного капитала (основных средств) (земли, зданий, оборудования) определяется на основе за­ трат на их приобретение и сооружение (принцип исторической стоимости), а не на основе их текущей рыночной стоимости (цены замещения). Товарно- материальные запасы представлены в меньшей из двух оценок — по себестоимо­ сти или по рыночной стоимости. Сумма дебиторской задолженности определена исходя из того, что все счета будут оплачены. Это может оказаться правдой, а может и нет. Часто для получения представления о реальном положении дел на предприятии приходится использовать больший объем информации, чем тот, который содержится в финансовой отчетности. В зависимости от результатов анализа сумма собственного капитала, отраженная в балансе и рассчитанная по остаточному принципу, может в различной степени соответствовать оценке ис­ тинной стоимости фирмы для акционеров.