Группировка дебиторской задолженности по срокам возникновения (aging accounts receivable)

Процесс классификации счетов к получению по критерию времени, прошедшего с момента их выставления на определенную дату,

Другим методом оценки степени ликвидности дебиторской задолженности и способности менеджеров ужесточить кредитную политику является груп­ пировка дебиторской задолженности по срокам возникновения. В соответст­ вии с этим методом определяется процентный состав дебиторской задолжен­ ности на определенную дату в зависимости от количества месяцев, прошед­ ших с момента ее возникновения. Допустим, что гипотетическая структура дебиторской задолженности на 31 декабря выглядит следующим образом.

Структура дебиторской задолженности по состоянию на 31 декабря

ЕСЛИ продажа осуществляется на условиях оплаты "2/10 , нетто 30 дней", то на основании данных таблицы можно сделать вывод, что 67 % задолженно­ сти являются текущими, 19 % просрочены не более чем на месяц, 7% —на срок от одного до двух месяцев и т.д. Опираясь на выводы из проведенного анали­ за, можно предпринять более детальное исследование кредитной политики

Это означает, что при условии оплаты в течение двух дней покупателю предоставляется 10%-ная скидка, а общий срок оплаты составляет 30 дней.

Глава 6.Анализ финансовой отчетности 263

компании и методов взыскания задолженности. В данном случае можно по­ пытаться изучить каждый в отдельности счет к оплате, выставленный в авгу­ сте и раньше, с целью выявления безнадежной задолженности.

Дебиторская задолженность может продолжать числиться как таковая по данным учета только в том случае, если она может быть взыскана. Группиров­ ка дебиторской задолженности по срокам возникновения дает больше инфор­ мации, чем просто расчет среднего срока погашения задолженности, посколь­ ку более точно позволяет выявить причины неблагополучного положения дел. Анализ кредиторской задолженности. В некоторых случаях бывает необхо­ дима информация о состоянии кредиторской задолженности (счетов к оплате) самой фирмы или ее потенциальных покупателей. В таких случаях полезно про­ вести группировку счетов к оплате по времени их возникновения (aging of accounts payable) аналогично тому, как это было показано для дебиторской задолженно­ сти. Этот аналитический прием в сочетании с расчетом коэффициента оборачи­ ваемости кредиторской задолженности (payable turnover (РТ) ratio) (отношение суммы счетов к оплате к годичному объему закупок в кредит) позволяет прово­ дить анализ счетов к оплате таким же образом, как это было сделано по отноше­ нию к дебиторской задолженности. Также можно рассчитать период оборота счетов к оплате в днях, или средний срок погашения счетов к оплате (payable

turnover in days (PTD) or average payable period):

Количество дней в году

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности ' или, что то же самое:

Сумма счетов к оплате х Количество дней в году

Годовой объем закупок в кредит C6.ll)

где сумма счетов к оплате взята из баланса по состоянию на конец года (или как среднегодовая), а годовой объем закупок в кредит представляет собой го­ довой объем внешних закупок на протяжении года. Эта цифра характеризует средний период времени с момента осуществления закупки до момента опла­ ты счета фирмой.

Если информация об объеме закупок отсутствует, то для целей расчета этих коэффициентов можно иногда пользоваться показателем "себестоимость реали­ зованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно-материальных запасов". Например, фирма, имеющая сеть универсальных магазинов, как пра­ вило, не занимается производством. В результате показатель "себестоимость реализованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно- материальных запасов" включает главным образом стоимость материальных за­ трат, т.е. объем закупок7. В случае, если в процессе хозяйственной деятельности

7 Обычно для фирмы в сфере розничной торговли этот показатель рассчитывается так: (Остаток товаров на начало периода) — (Закупки) — (Себестоимость реализованных товаров) = Остаток товаров на конец периода

Таким образом,

(Себестоимость реализованных товаров) + (Остаток товаров на конец периода) — (Остаток товаров на начало периода) = (Закупки)

264 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

создается значительная добавленная стоимость, как на производственных пред­ приятиях, показатель "себестоимость реализованных товаров плюс (минус) прирост (уменьшение) товарно-материальных запасов" неадекватен показателю объема закупок. Тогда для расчета соответствующих коэффициентов необходи­ мо иметь данные об объеме закупок в денежном выражении. Еще одна оговорка касается темпов роста. Как и в случае с дебиторской задолженностью, использо­ вание данных по состоянию на конец года приведет к искаженной и завышенной оценке периода времени, необходимого компании для оплаты своих счетов в том случае, если на протяжении года наблюдался устойчивый рост объемов дея­ тельности. В этой ситуации лучше использовать усредненные показатели счетов к оплате на начало и на конец года.

Информация о среднем периоде оплаты счетов весьма ценна для определе­ ния вероятности того, что предполагаемый покупатель оплатит свои счета во­ время. Если средний срок оплаты счетов составляет 48 дней и выставлены ус­ ловия оплаты "нетто 30 дней", то это означает, что часть счетов потенциально­ го покупателя осталась неоплаченной по истечении срока платежа. Изучение кредитной истории потенциального покупателя поможет глубже разобраться в ситуации.

Анализ товарно-материальных запасов.Для оценки степени эффективно­ сти управления товарно-материальными запасами (а также для оценки степе­ ни их ликвидности) рассчитывается коэффициент оборачиваемости товарно- материальных запасов (inventory turnover (IT) ratio):

Себестоимость реализованных товаров ^g ^ Товарно-материальные запасы

Для Aldino manufacturing company этот коэффициент за 20X2 год равняется:

$2680000 _ 2 Q 2

$1329000 '

Показатель себестоимости реализованных товаров в числителе взят за ана­ лизируемый период, как правило, за год; показатель стоимости товарно- материальных запасов в знаменателе может представлять собой усредненное значение на начало и конец года, хотя в данном конкретном случае взято значе­ ние на конец года. Для ситуации, когда в течение периода имел место устойчи­ вый рост, в большей степени подойдет усредненный показатель на начало и конец года. Как и в случае с дебиторской задолженностью, если имеют место значительные сезонные колебания, то может понадобиться более сложный рас­ чет усредненного показателя. Коэффициент оборачиваемости товарно- материальных запасов показывает количество их превращений в дебиторскую задолженность через реализацию на протяжении года. Как и другие коэффици­ енты, этот должен оцениваться в сопоставлении с соответствующим показате­ лем за прошлые периоды времени и плановыми показателями, а также в сопоставлении с соответствующим показателем аналогичных предприятий, среднеотраслевым уровнем и т.п. В целом, чем выше коэффициент оборачивае­ мости товарно-материальных запасов, тем эффективнее управление оборотным капиталом фирмы, тем чаще обновляются товарно-материальные запасы и тем

Глава 6.Анализ финансовой отчетности 265

выше их ликвидность. В то же время бывают случаи, когда высокий коэффици­ ент оборачиваемости товарно-материальных запасов свидетельствует об их уг­ рожающе низком уровне. В этом случае возможна ситуация, когда будет сорвано выполнение заказа покупателя по причине дефицита (stockout) товарно- материальных запасов.

Дефицит (stockout)

Недостаточность наличных товарно-материальных запасов для выполнения заказа покупателя,

Относительно низкая оборачиваемость товарно-материальных запасов мо­ жет служить признаком наличия избыточных, медленно обращающихся или ус­ таревших товарно-материальных ценностей. Устаревшие товарно-материаль­ ные ценности могут быть существенно уценены, что, в свою очередь, может по­ низить степень ликвидности по крайней мере некоторой части товарно- материальных запасов. Поскольку коэффициент оборачиваемости товарно- материальных запасов дает весьма приблизительные результаты, может понадо­ биться углубленное исследование отдельных причин неэффективного управле­ ния товарно-материальными запасами. В этой связи расчет коэффициентов оборачиваемости по основным видам товарно-материальных запасов может ока­ заться полезным для выявления диспропорций, свидетельствующих об избы­ точном количестве их отдельных видов.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов Aldino manufacturing company, равный 2,02, явно контрастирует со сглаженным сред­ неотраслевым коэффициентом 3,3. Это неутешительное сравнение показыва­ ет, что управление запасами компании гораздо менее эффективно по сравне­ нию с другими предприятиями отрасли и уровень ее запасов чрезмерно высок. Кроме того, возникает вопрос, соответствует ли балансовая стоимость товар­ но-материальных запасов их реальной стоимости? Если нет, то ликвидность фирмы в действительности ниже, чем можно заключить на основе анализа только коэффициентов текущей и мгновенной ликвидности. Поскольку выяв­ лена проблема в состоянии товарно-материальных запасов, необходимо про­ вести более тщательное исследование для определения ее причин.

Еще одним показателем, используемым для оценки состояния товарно- материальных запасов, служит оборот товарно-материальных запасов в днях (inventory turnover in days (ITD)):

Количество дней в году (6.13) Оборачиваемость товарно-материальных запасов '

или, что то же самое:

Товарно - материальные запасы х Количество дней в году Себестоимость реализованных товаров

(6.14)

Для Aldino manufacturing company коэффициент оборачиваемости товарно- материальных запасов, который составляет 2,02, продолжительность оборота товарно-материальных запасов в днях (ITD ) равняется:

266 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

2,02

:181 день.

Этот показатель представляет продолжительность периода времени, необ­ ходимого для превращения товарно-материальных запасов в дебиторскую за­ долженность через процесс реализации товаров. Рассчитав сглаженное сред­ неотраслевое значение продолжительности оборота товарно-материальных запасов в днях на основе коэффициента оборачиваемости, равного 3,3, полу­ чаем 365/3,3 = 111 дней. Таким образом, продолжительность оборота товарно- материальных запасов Aldino manufacturing company в среднем на 70 дней вы­ ше, чем в среднем по отрасли.

Взаимосвязь операционного и денежного циклов.Прямым результатом нашего анализа коэффициентов ликвидности и деловой активности является концепция операционного цикла (operating cycle)фирмы.