Отсроченные налоги (deterred taxes)

Обязательства, представляющие накопленную в течение года разность между сум­ мой налога на прибыль, отраженного в отчете о прибылях и убытках, и суммой реально уплаченного налога на прибыль. Возникают в результате различий между методикой расчета налога на прибыль для целей финансовой отчетности и для составления на­ логовой декларации. В основном эти различия связаны с разными методами начисле­ ния амортизации для налоговых целей и для составления финансовой отчетности.

Откуд а появляетс я стать я отсроченны х налого в

Наиболее распространенной причиной возникновения в балансе статьи от­ сроченных налогов является использование фирмой различных методов начис­ ления амортизации для составления финансовой отчетности и заполнения на­ логовой декларации. В большинстве случаев фирма использует прямолинейный метод начисления амортизации для составления финансовой отчетности и ка­ кой-либо из методов ускоренной амортизации (MACRS) для налоговой отчет­ ности (см. пример в табл. 6А.1). Это позволяет "временно" отложить уплату на­ лога на прибыль, поскольку прибыль для целей налогообложения (tax-return profits) оказывается меньше, чем бухгалтерская прибыль (book profits). Если в бухгалтерском учете фирмы отражается большая сумма затрат на уплату налога на прибыль, чем было реально уплачено, то бухгалтерский баланс за этот период не сойдется. Для решения проблемы бухгалтеры ввели статью отсроченных на­ логов в разделе долгосрочных обязательств баланса, где и отражается текущая разница между суммой налога по финансовой и налоговой отчетностям. Если фирма замедляет темпы обновления основных средств или прекращает их при­ обретение, то может сложиться обратная ситуация: налоги по финансовой от­ четности окажутся меньше, чем по налоговой декларации, т.е. чтобы сохраня­ лось балансовое равенство, нужно уменьшить счет отсроченных налогов. В та­ ком случае статья отсроченных налоговых платежей действительно становится "задолженностью", которая с течением времени будет погашена. В то же время если фирма активно инвестирует в основные средства, то погашение отсрочен­ ных налогов может откладываться неопределенно долго.

Таблиц а 6А.1 . Сравнительны й анали з формировани я финансовог о результат а дл я целе й налогообложени я и составлени я финансово й отчетност и (н а пример е отчет а о прибыля х и убытка х п о состояни ю н а 31 декабря ) (млн . долл. )

288 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

Финансовая Налоговая отчетность декларация

Налоги (40%) 16,0* 14,0

Прибыль после уплаты налогов 24,0 21,0 "Налоги: текущие (включая уже уплаченные) 14,0

отсроченные (неуплаченные налоговые обязательства, 2,0

отнесенные на статью отсроченных налогов в балансе)

Сущност ь проблем ы

По сути, для стабильных или растущих фирм не предвидится погашения отсроченной налоговой задолженности в обозримом будущем, поэтому сумма по этой статье в балансе продолжает расти. Для многих растущих фирм нали­ чие этой статьи в балансе является нормой. В такой ситуации аналитик может принять решение о корректировке финансовых отчетов для целей анализа.

В зависимости от ситуации (например, происхождения и удельного веса отсроченных налоговых платежей при стабильном и прогнозируемом возрас­ тании их суммы) могут быть проведены следующие корректировки:

• отсроченные платежи текущего периода (неуплаченная часть) добав­ ляются к чистой прибыли. Основанием для этого может послужить то, что прибыль была, по сути, занижена, а налоги завышены;

• отсроченные налоговые платежи, отраженные в балансе фирмы, при­ бавляются к собственному капиталу на том основании, что эта сумма не является задолженностью, требующей погашения в обозримом будущем.

Такая корректировка, конечно, отразится на результатах расчета коэффи­ циентов задолженности и рентабельности. Существует и так называемая "неналоговая" концепция, предлагающая третий вариант проведения коррек­ тировок. Ее суть сводится к тому, что корректировка должна отражать стои­ мость тех активов фирмы, которые по-разному учитывались для целей финан­ совой и налоговой отчетности. Предлагаются следующие корректировки:

• отсроченные налоги в балансе фирмы должны быть вычтены из балан­ совой стоимости основных средств на том основании, что сумма амор­ тизации для налоговых целей превышает таковую в финансовой отчет­ ности, а следовательно, имеет место, скорее, занижение балансовой стоимости основных средств, чем возникновение реальной налоговой задолженности. Метод ускоренной амортизации, по сути, является спо­ собом сокращения налоговых платежей за счет манипулирования стоимостью основных средств. Теперешнее сокращение части возмож­ ных налоговых льгот (так называемого "налогового щита») в будущем должно быть вычтено из стоимости соответствующих активов.

Эта корректировка повлияет на результаты расчета коэффициентов фи­ нансового левериджа, деловой активности и рентабельности.

Глава 6.Анализ финансовой отчетности 289

Вопросы

1.Какова цель составления баланса фирмы? Отчета о финансовых результатах?

2.Почему имеет важное значение анализ динамики изменения финансовых коэффициентов?

3.Коэффициент текущей ликвидности Auxier Manufacturing Company равен 4, но компания не в состоянии оплатить свои счета. Почему?

4.Может ли фирма иметь 25%-ную доходность активов и при этом быть технически неплатежеспособной (т.е. неспособной опла­ чивать свои счета)? Ответ поясните.

5.Традиционные определения периода сбора платежей и периода оборачиваемости активов подвергаются критике, поскольку принимаемые для их расчета балансовые показатели сложились в основном под влиянием продаж последнего месяца, в то время как показатели отчета о прибылях и убытках представляют ре­ зультаты деятельности фирмы в течение всего года. Поясните суть возникшей проблемы. Предложите вариант решения.

6.Поясните, какую информацию может получить долгосрочный кредитор фирмы на основе анализа коэффициентов ликвидности.

7.Поясните, анализ каких именно финансовых коэффициентов вы провели бы в первую очередь, если бы были:

a)банкиром, принимающим решение о предоставлении кратко­ срочного кредита на пополнение оборотных средств;

b)состоятельным человеком, ищущим прибыльные варианты вложения капитала;

c)менеджером пенсионного фонда, принимающим решение о приобретении ценных бумаг фирмы;

d)директором производственной фирмы.

8.Какие финансовые коэффициенты и с какой целью вы будете использовать для оценки уровня задолженности компании?

9.Почему фирма может иметь значительную операционную при­ быль и, тем не менее, испытывать трудности со своевременной оплатой своих обязательств? Какие финансовые коэффициенты могут быть использованы для выявления подобной ситуации?

10.Означает ли повышение коэффициента оборачиваемости то­ варно-материальных запасов фирмы рост ее рентабельности? Почему для расчета этого коэффициента принимается показа­ тель себестоимости реализованных товаров, а не объема продаж, как это делается в некоторых статистических справочниках?

11.Будет ли корректно требование о том, чтобы финансовые коэф­ фициенты фирмы (например, коэффициент текущей ликвидно-

290 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

сти) находились на уровне определенных жестко установлен­ ных стандартов (скажем, 2,0)? Почему?

12.Какая фирма более прибыльна: фирма А с общей оборачиваемо­ стью активов 10,0 и коэффициентом чистой рентабельности, равным 2%, или фирма В с общей оборачиваемостью активов 2,0 и коэффициентом чистой рентабельности, равным 10%? Приве­ дите примеры обоих типов фирм.

13.Почему краткосрочные кредиторы, как, например, банки, отда­ ют предпочтение балансовому анализу при принятии решения о предоставлении кредита? Должны ли они анализировать также прогнозные финансовые отчеты фирмы? Почему?

14.Каким образом индексный анализ может помочь углубить вы­ воды, полученные на основе долгосрочного анализа финансо­ вых коэффициентов?

Задачи для самопроверки

1.Стоимость текущих активов ВагпаЪу Cartage Company составляет 800 тыс. долл., а краткосрочных обязательств —500 тыс. долл. Как повлияют на уровень коэффициента текущей ликвидности фирмы следующие операции.

a)Приобретено два новых грузовика общей стоимостью 100 тыс. долл.

b)Фирма взяла краткосрочный кредит на сумму 100 тыс. долл. для компенсации роста дебиторской задолженности на та­ кую же сумму.

c)Выпущены дополнительные акции на сумму 200 тыс. долл., и вырученные средства инвестированы в расширение несколь­ ких терминалов.

d)Компания допустила рост задолженности по счетам к оплате в результате выплаты дивидендов на сумму 40 тыс. долл.

2.Acme Plumbing Company продает сантехническое оборудование на условиях оплаты "2/10, нетто 30 дней". Ниже приведены ее финансовые отчеты за три последних года (долл.)

Глава 6.Анализ финансовой отчетности 291

ты, проанализируйте финансовое состояние и деятельность фирмы за три последних года. Какие проблемы вы обнаружили?

3.Используя следующую информацию, заполните балансовый от­ чет фирмы.

4.Ниже приведены баланс и отчет о прибылях и убытках Kedzie Kord Company за три последних года (тыс. долл.)

292 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

Используя методы структурного и индексного анализа, оцените динамику и направления изменения финансового состояния и деятельности компании.

Задачи

1. Ниже приведены данные для различных компаний, принадле­ жащих к одной и той же отрасли.

Рассчитайте коэффициенты общей оборачиваемости активов, чистой рентабельности и капиталоотдачи для каждой компании.

2. В таблице приведены данные баланса и отчета о прибылях и убыт­ ках для Cordillera Carson Company за 20X2 год (тыс. долл.)

Глава 6.Анализ финансовой отчетности 293

Примечание. Сумма амортизации за текущий период составила 480: товарно-материальные за­ пасы на конец 20X1 года —1800.

На основе приведенной информации рассчитайте:

a) коэффициент текущей ликвидности;

b) коэффициент мгновенной ликвидности;

c) средний срок погашения дебиторской задолженности;

d) коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;

e) коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

f) коэффициент долгосрочной задолженности к сумме капита­ лизации;

g) коэффициент валовой рентабельности; h) коэффициент чистой рентабельности;

i)коэффициент доходности собственного капитала.

3. В таблице представлены некоторые финансовые коэффициенты для RMN, Incorporated.

294 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

а)В чем причина снижения значения коэффициента доходно­ сти активов?

Ь)БЫЛО ЛИ возрастание задолженности результатом увеличе­ ния текущих обязательств или долгосрочной задолженно­ сти? Ответ поясните.

4. Ниже приведены данные по Vernier Corporation.