Государственное регулирование российского

Рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг —это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

В соответствии со ст. 38 Закона «Орынке ценных бумаг» государственное регулирование рынка бумаг осуществляется путем:

1) установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

2) государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

3) лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

4) создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

5) запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Система государственного регулирования рынка включает:

• государственные и иные нормативные акты;

• государственные органы регулирования и контроля.

Структура форм и методов государственного регулирования рынка ценных бумаг выглядит следующим образом (рис.1).

Рис.12.2.1. Структура форм и методов государственного регулирования рынка ценных бумаг

Методы административно-правового регулирования предполагают установление определенного порядка действий, запрещение определенных действий под страхом применения юридических средств воздействия, предоставление выбора одного из вариантов должного поведения. Установление методов прямого административного действия направлено на решение следующих основных задач:

- установление квалификационных требований к участникам фондового рынка;

- установление правил и стандартов регистрации прав на ценные бумаги;

- установление стандартов и правил проведения эмиссии, регистрация выпусков;

- обеспечение прозрачности и полноты информации об эмитентах ценных бумаг;

- пресечение манипулирования ценами;

- пресечение использования инсайдерской информации в процессе осуществления сделок с ценными бумагами. Инсайдерская информация – информация, касающаяся эмитента финансовых инструментов или самих финансовых инструментов, которая не является доступной, однако в силу раскрытия способна оказать существенное влияние на цену финансовых инструментов или относящихся к ним производных инструментов.

Методы экономического регулирования являются более сложными по характеру их влияния на фондовый рынок. Экономическая роль государства как регулятора более сложна с точки зрения проявления результатов такого регулирования. Использование косвенных методов воздействия на экономические процессы приводит к появлению первых результатов проводимой экономической политики через достаточно длительный период времени. В этом заключается и основная проблема такого регулирования — предсказать с высокой степенью вероятности стратегические результаты от проведения определенных мероприятий становится намного сложнее.

Методы экономического воздействия на фондовый рынок включают налогообложение, денежно-кредитную политику, а также осуществление государственных заимствований. Кроме того, здесь определенное влияние государство оказывает через регулирование деятельности организаций, находящихся в совместной собственности государства и частного сектора.

Формы государственного регулирования рынка ценных бумаг также вытекают из особенностей фондового рынка. По характеру воздействия на процесс экономического развития здесь можно выделить две основные формы государственного регулирования рынка ценных бумаг: краткосрочное и среднесрочное антициклическое регулирование и долгосрочное целевое регулирование.

Антициклическое регулирование рынка ценных бумаг нацелено на сглаживание циклических колебаний фондовых индексов, предотвращение особенно глубоких циклических кризисов и таких ситуаций, когда под угрозу ставятся основы функционирования рынка ценных бумаг и повышается его негативное воздействие на рыночное хозяйство. На фондовом рынке антициклическое регулирование как правило ограничивается рамками антикризисных мер в период экономической дестабилизации в стране или в мире.

Долгосрочное регулирование на рынке ценных бумаг нацелено на обеспечение прогрессивного развития фондового рынка и повышения его качественных характеристик, таких как благоприятный налоговый и правовой режим для портфельных инвестиций, высокий уровень капитализации рынка и развитая учетно-расчетная инфраструктура, а также эффективные механизмы защиты прав и интересов инвесторов. Она предполагает использование в соответствии с избранными государством в каждый период приоритетами структурной политики и политики роста взаимоувязанных среднесрочных и долгосрочных прогнозов и программ для рынка ценных бумаг.

Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг в настоящее время сложилась следующая.

Высшие органы государственной власти:

Государственная Дума Российской Федерации издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг.

Президент Российской Федерации осуществляет общее руководство рынком ценных бумаг, подписывает законы и издает указы, особенно в тех случаях, когда принятие необходимых законов по каким-либо причинам задерживается.

Правительство Российской Федерации определяет общие направления развития рынка ценных бумаг, выпускает постановления, обычно в развитие указов Президента и принятых законов.

Совет Федерации ратифицирует законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг.

Государственная Дума разрабатывает законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг.

Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня:

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России);

Министерство финансов Российской Федерации;

Центральный банк Российской Федерации;

Министерство Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства.

Федеральная служба по финансовым рынкам РФявляется федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

Министерство финансов Российской Федерации регулирует выпуск государственных ценных бумаг, включая ценные бумаги субъектов Федерации и органов местного самоуправления, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и т.п.

Центральный банк Российской Федерации — федеральный орган, который действует на основании Закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.

Министерство Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.

Функции Федеральной службы по финансовым рынкам

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

Федеральная служба по финансовым рынкам – орган коллегиальный, имеющий в своем составе Экспертный совет. Для осуществления своих полномочий ФСФР создает территориальные органы. Созданным 13-ти региональным отделениям ФСФР делегировано право осуществления ее отдельных функций.

В соответствии со ст. 42 Закона «О рынке ценных бумаг» на ФСФР возложено выполнение следующих функций:

· разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

· утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, порядка регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг;

· разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

· установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности;

· установление обязательных требований к порядку ведения реестра;

· установление порядка и лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование данных лицензий в случае нарушения российского законодательства о ценных бумагах;

· выдача генеральных лицензий на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостановление либо аннулирование указанных лицензий;

· установление порядка, лицензирование и ведение реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также аннулирование указанных лицензий при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных ФСФР;

· определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

· контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных ФСФР;

· утверждение квалификационных требований, предъявляемых к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную деятельность с ценными бумагами, к персоналу этих организаций; организация исследований по вопросам развития рынка ценных бумаг;

· утверждение квалификационных требований к управляющим акционерными инвестиционными фондами, работникам управляющих компаний и спецдепозитариев;

· разработка проектов законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг; контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах; проведение их экспертизы;

· ведение реестра выданных, приостановленных и аннулированных лицензий;

· установление и определение порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории РФ ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;

· обращение в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства РФ о ценных бумагах и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством РФ и др.