Институциональная структура рынка ценных бумаг

Институциональная структура характеризует участников рынка ценных бумаг. Условно всех участников рынка можно разделить на профессиональных не профессиональных.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это организации, осуществляющие деятельность на основании лицензии, выданной органом государственного регулирования и контроля. В России это Федеральная служба по финансовым рынкам. В настоящее время законодательство относит к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

- брокерскую деятельность;

- дилерскую деятельность;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

- депозитарную деятельность;

- деятельность по ведению реестра ценных бумаг;

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Первые три вида деятельности характеризуют участие профессиональных участников в качестве торгующей подсистемы рынка ценных бумаг. Эта группа участников единственная на рынке имеет право на непосредственное заключение сделок с ценными бумагами в соответствии с выданными лицензиями. Непрофессиональные участники могут заключать сделки только через их посредничество.

Прочие представленные виды профессиональной деятельности характеризуют обеспечивающую инфраструктуру рынка ценных бумаг, т.е. совокупность организаций, создающих условия для торговли и заключения сделок с ценными бумагами. В рамках этой группы можно выделить:

– торговую систему, включающую биржи и иных организаторов торговли, обеспечивающих куплю/продажу финансовых инструментов;

– расчетную систему, включающую банки и небанковские кредитные и клиринговые организации, обеспечивающие клиринг сделок с финансовыми инструментами, ведение денежных счетов участников торговли финансовыми инструментами и их клиентов и осуществление расчетов по ее результатам;

– учетную систему, включающую регистраторов и депозитариев, обеспечивающая фиксацию и учет перехода прав собственности на финансовые инструменты в результате их обращения.

Кроме профессиональных участников, действующих на основании лицензии, на рынке также осуществляют свою деятельности непрофессиональные участники – эмитенты и инвесторы. Для них работа на фондовом рынке не требует получения лицензии и проводится только по мере необходимости.

Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

Следовательно, присутствие эмитента на рынке ценных бумаг обусловлено необходимостью привлечения финансовых ресурсов путем выпуска долговых или долевых инструментов. Степень развития рынка ценных бумаг во многом определяет активность эмитентов по размещению ценных бумаг.

Наиболее многочисленную группу участников рынка ценных бумаг составляют инвесторы – лица, осуществляющие вложение капитала в ценные бумаги. Условно всех инвесторов можно разделить на частных и квалифицированных.

Частные (индивидуальные) инвесторы представлены физическими и юридическими лицами, для которых участие на рынке ценных бумаг не является основной деятельностью.

Квалифицированные инвесторы – это лица, осуществляющие сделки с ценными бумагами с помощью специалистов в этой области. Функции квалифицированных инвесторов могут выполнять как профессиональные участники (брокеры, дилеры, управляющие компании), так и инвесторы, опосредованно связанные с рынком ценных бумаг, но серьезно от него зависящие. К таким инвесторам относятся так называемые институциональные инвесторы – юридические лица, выступающие в роли держателей денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющие их вложение в ценные бумаги с целью извлечения прибыли. В соответствии с российским законодательством к ним относятся:

• акционерные инвестиционные фонды;

• управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

• страховые организации;

• негосударственные пенсионные фонды;

• Банк России;

• государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»;

• Агентство по страхованию вкладов;

• государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологий»;

• международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития;

• иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.

Физическое или юридическое лицо может быть также признано квалифицированным инвестором, если размер его капитала, ежемесячный оборот ценных бумаг и некоторые другие показатели соответствуют нормативам, установленным для квалифицированных инвесторов.

Институциональные инвесторы предлагают более эффективное управление инвестиционными ресурсами, что не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта. Это управление обеспечивает диверсификацию рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка.

Кроме того, институциональные инвесторы, аккумулируя сбережения мелких инвесторов, накапливают значительные ресурсы, что дает возможность снизить затраты на проведение операций на рынке ценных бумаг.

Следует отметить, что число инвесторов на рынке ценных бумаг в последние годы значительно возросло. Так, по данным Московской межбанковской валютной биржи, крупнейшей биржи в России, число непрофессиональных участников торгов составило следующие значения.

Таблица 6.2.1.