Механизм функционирования рынка евровалют и рынка еврокапитала

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 50-х годов на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так и на их территории в свободной банковской зоне.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

• объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внешнеэкономической деятельности,

• введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х — начала 60-х годов;

• либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.

Формы еврокредитов. Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки — предоставление еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года. Средне- и долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях «стэнд-бай» и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорной срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9, 12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средне- и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.

Во втором случае ролловерные еврокредиты выдаются на разных условиях.

1. Для кредитования инвестиций банк обычно предоставляет всю сумму однократно сразу после заключения соглашения или через определенное время. Погашение кредита осуществляется полностью или частями.

2. Наиболее распространен ролловерный кредит, который предусматривает максимальный лимит, в пределах которого заемщик имеет право получить кредит в необходимых размерах в начале каждого промежуточного срока его использования. Погашение задолженности осуществляется частями или полностью.

3. В кредитном соглашении фиксируются даты пересмотра процентной ставки и объема ссуды, осуществляемого ежеквартально либо раз в полгода или год в пределах установленного срока (от нескольких месяцев до 10 и более лет).

4. Специфический вид представляет ролловерный кредит, который дает право заемщику в случае необходимости получать кредит в течение всего договорного срока.

Хотя условия и формы соглашений о ролловерных кредитах различны, для них характерны обязательные элементы: характеристика партнеров; сумма, цель и валюта ссуды; порядок и сроки погашения; стоимость кредита и гарантии по нему и др.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков, в которых участвует от двух до 30—40 кредитных институтов разных стран.

С 70-х годов активно развивается рынок еврооблигаций — облигаций в евровалютах. Основная валюта еврооблигаций — доллар США.

Еврооблигационньшзаем отличается рядом особенностей: размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов (например, еврозаем в долларах США распространяется в Японии, ФРГ, Швейцарии); эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международной организацией; еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж; эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, чем иностранных облигаций, подвержена государственному регулированию, не подчиняется национальным правилам проведения операций с ценными бумагами страны, валюта которой служит валютой займа; процент по купону не облагается налогом «у источника дохода» в отличие от обычных облигаций.

Рынок евровекселей (с 1981 г.) невелик по объему, включает в основном краткосрочные еврокоммерческие бумаги и среднесрочные векселя.

Мировой рынок евроакций стал развиваться лишь с 1983 г. в основном с появлением синдицированных эмиссий, как на облигационном рынке, но заметно отстает от еврооблигаций. С выпуском облигаций, конвертируемых в акции, происходит интеграция этих сегментов мирового финансового рынка.

С созданием ЕС постепенно происходили интеграция западноевропейского финансового рынка и формирование единого финансового пространства со второй половины 90-х годов.

Инструменты операций мирового рынка ссудных капиталов. Эти инструменты различны, среди них банковские казначейские и коммерческие векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, облигации, акции. Еврокоммерческие векселя (векселя в евровалютах) выпускаются сроком на 3—6 месяцев с премией 0,25% к курсу евродолларовых депозитных сертификатов.

Тестовые задания:

1. Опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли может быть причиной:

а) вывоза капитала;

б) ввоза капитала.

2. Основные мотивы вывоза капитала это:

а) освоение и удержание своих ниш на международных рынках;

б) приобщение к научно-техническому управленческому опыту других стран;

в) преодоление таможенных барьеров отдельных стран;

г) противодействие региональным группировкам;

д) перенакопление капитала;

е) структурная перестройка международного разделения труда.

3. Движение ссудного капитала осуществляется:

а) путем прямого зарубежного инвестирования;

б) в виде международного кредита;

в) в форме портфельных инвестиций.

4. Ссудный капитал приносит доход его владельцу в виде:

а) прибыли;

б) процента по вкладам;

в) процента по займам и кредитам.

5. Инвесторы учреждают за рубежом новую фирму, которая получает название:

а) зарубежный филиал;

б) отделение;

в) акционерное общество;

г) дочерняя компания;

д) ассоциированная компания.

6. Формой национальных сбережений является:

а) аккумуляция требований к остальному миру;

б) избытком счета движения капитала.

7. Отток капитала создает проблемы преимущественно с:

а) платежным балансом;

б) увеличением реального валютного курса;

в) снижением валютного курса;

г) ростом внутренних цен.

8. Приток капитала создает проблемы преимущественно с:

а) платежным балансом;

б) увеличением реального валютного курса;

в) снижением валютного курса;

г) ростом внутренних цен

Практические и ситуационные задания

Вставьте пропущенные слова или цифры

1. Портфельные инвестиции обычно представлены пакетами акций, на которые приходится менее 10 % собственного капитала фирмы.

2. Через вывоз прямыхинвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму.

3. Ассоциированная компания отличается от дочерней тем, что не контролируется но, находится под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежитсущественно, но не основная часть акций.

4. Государственный капитал - это средства государственногобюджета, перемещаемые за рубеж по решению правительства стран.

5. Рациональное обоснование контроля над движением капитала восходит к аргументам в пользу тарифов на международных товарных рынках.