Рынок капитала (capital market)

Рынок для относительно долгосрочных (исходный срок погашения — более одного года) финансовых инструментов (например, облигаций и акций).

Первичный рынок (primary market)

Рынок, на котором впервые покупаются и продаются новые выпуски ценных бумаг (рынок "новых выпусков").

Вторичный рынок (secondary market)

Рынок для уже существующих выпусков ценных бумаг.

На рынке капитала(capital market), как вы, наверное, помните, обращаются облигации и акции. На рынке капитала существует первичный и вторичный рынки. Первичный рынок(primary market) — это рынок "новых выпусков". Именно здесь денежные средства, полученные в результате продажи новых ценных бумаг, "перетекают" от покупателей этих ценных бумаг (сектор сбере­ жений) к эмитентам ценных бумаг (сектор инвестиций). На вторичном рынке(secondary market) осуществляется купля-продажа ранее эмитированных цен­ ных бумаг. Сделки с ними не обеспечивают притока дополнительных денеж­ ных средств, которые можно было бы направить на капиталовложения. В этой главе мы сосредоточим свое внимание в основном на деятельности в рамках первичного рынка капитала.

870 Часть VII. Среднесрочное и долгосрочное финансирование

Линия в виде точек указывает на возможное наличие "резервного соглашения",

-* — Стрелки указывают направление денежного потока (ценные бумаги "текут" в противоположном направлении),

Пунктирная линия показывает, что собственные ценные бумаги финансовых посредников (например, сберегательные счета или страховые полисы) перетекают в сектор сбережений.

Примечание. Между вторичным рынком и сектором инвестиций нет непосредственной связи; таким образом, ранее выпущенные ценные бумаги, которые были проданы

на вторичном рынке, не обеспечивают поступления новых денежных средств к первоначальным эмитентам этих ценных бумаг.

Рис. 19.1. Рынок капитала для корпоративных ценных бумаг

Открытое размещение ценных бумаг

Открытое размещение, публичный выпуск (public issue)

Продажа облигаций или акций всем желающим,

Крупная компания, как правило, привлекает денежные средства путем от­ крытого и частного размещения своих ценных бумаг. В случае открытого раз­ мещения или публичного выпуска (public issue) ценные бумаги продаются

Глава 19.Рынок капитала 871

сотням, а иногда и тысячам инвесторов в рамках официального контракта, ис­ полнение которого контролируется регулирующими органами на федераль­ ном уровне и уровне отдельных штатов. Что касается частного размещения (private placement) ценных бумаг, то оно ориентировано на ограниченный круг инвесторов (иногда лишь одного); частное размещение подвержено зна­ чительно менее жесткому регулированию. Примером частного размещения может служить предоставление займа корпорации со стороны небольшой группы страховых компаний. Таким образом, два указанных типа выпусков ценных бумаг различаются в основном количеством инвесторов, для которых они предназначены, и степенью регулирования, которое распространяется на эти выпуски.