Категории: ДомЗдоровьеЗоологияИнформатикаИскусствоИскусствоКомпьютерыКулинарияМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОбразованиеПедагогикаПитомцыПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРазноеРелигияСоциологияСпортСтатистикаТранспортФизикаФилософияФинансыХимияХоббиЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Финансовые рынки (financial markets)Все институты и операции, задача которых заключается в том, чтобы свести вместе покупателей и продавцов финансовых инструментов.
Гораздо важнее, однако, то обстоятельство, что большинство фирм исполь зует финансовые рынки для финансирования приобретений необходимых им активов. В конечном счете рыночный курс ценных бумаг компании является наилучшим показателем ее положения. В то время как фирмы конкурируют друг с другом на рынках продукции, им приходится непрерывно взаимодейст-
78 Часть I.Введение в финансовый менеджмент
вовать с финансовыми рынками. Учитывая важность этой среды для финан сового руководителя, а также для частного лица как потребителя финансовых услуг, этот раздел мы решили посвятить исследованию финансовой системы и постоянно меняющегося окружения, в рамках которого им приходится при влекать капитал.
Назначение финансовых рынков Финансовые активы существуют в экономике потому, что сбережения раз личных частных лиц, корпораций, государства по времени не совпадают с их инвестициями в необходимые им реальные активы. Под последними мы под разумеваем такое имущество, как жилые дома, строения, оборудование, то варно-материальные запасы и товары длительного пользования. Если бы сбе режения всех хозяйственных единиц постоянно равнялись приобретению ими реальных активов, то не было бы никакого внешнего финансирования, ника ких финансовых активов и никаких рынков денег или капитала. Каждая хо зяйственная единица в этом случае была бы самодостаточна. Источником те кущих расходов и реальных инвестиций служили бы текущие доходы. Финан совый актив возникает лишь в том случае, когда инвестиции хозяйственной единицы в реальные активы превышают ее сбережения и она финансирует эту разницу за счет займа или выпуска акций. Разумеется, другая хозяйственная единица при этом должна быть готова одолжить деньги. В процессе подобного взаимодействия заемщиков и кредиторов определяются процентные ставки. В экономике в целом хозяйственные единицы с излишком денег (те, у кого ве личина сбережений превышает их инвестиции в реальные активы) предостав ляют средства хозяйственным единицам с нехваткой денег (тем, у кого вели чина инвестиций в реальные активы превышает их сбережения). Этот обмен средствами опосредуется определенными инвестиционными инструментами, или ценными бумагами, представляющими финансовые активы для их держа телей и финансовые обязательства для их эмитентов. Назначение финансовых рынков в экономике заключается в эффективном распределении сбережений среди их конечных пользователей. Если бы те хо зяйственные единицы, которые сэкономили средства, сами же в них и нужда лись, экономика процветала бы и без финансовых рынков. Однако в современ ной экономике большинство нефинансовых корпораций использует инвестиции в реальные активы в размерах, превышающих их суммарные сбережения. В то же время суммарные сбережения большинства семей превышают их суммарные инвестиции. Проблема заключается лишь в том, чтобы свести вместе — при ус ловии минимизации затрат и возможных неудобств — конечного инвестора, ко му средства необходимы для покупки реальных активов, и первоначального владельца средств.
Финансовые рынки Финансовые рынки — это не столько определенные физические места, сколько механизмы для "канализации" сбережений к конечным покупателям (инвесторам) реальных активов. Рис. 2.1 иллюстрирует роль финансовых рынков и финансовых институтов в перемещении денежных средств из секто-
Глава 2.Правовая, налоговая и финансовая среда бизнеса79 pa сбережений (хозяйственных единиц с излишком денег) в сектор инвести ций (хозяйственных единиц с нехваткой денег). Из этого рисунка также сле дует, что определенные финансовые институты занимают особое положение в "канализации" денежных потоков в экономике страны. Важнейшими инсти тутами, которые способствуют нормальному функционированию потоков де нежных средств, являются вторичный рынок, финансовые посредники и финан совые брокеры. В этом разделе мы проанализируем уникальную роль каждого из перечисленных институтов. Рынки денег и капитала. Финансовые рынки можно разделить на два класса: денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке(money market) происходит покупка и продажа краткосрочных (исходный срок пога шения — не более одного года) государственных и корпоративных долговых ценных бумаг. С другой стороны, на рынке капитала(capital market) прово дятся операции с долгосрочными (исходный срок погашения — более одного года) ценными бумагами: облигациями и акциями. Особое внимание в этом разделе мы уделим рынку долгосрочных ценных бумаг — рынку капитала. Де нежный рынок и ценные бумаги, которые, образно выражаясь, являются его "кровью", мы рассмотрим в части IV этой книги.
Денежный рынок (money market) Рынок краткосрочных (исходный срок погашения — не более одного года) госу дарственных и корпоративных долговых ценных бумаг. Он также включает государ ственные ценные бумаги, при первоначальном выпуске которых предполагался срок погашения более одного года, но в настоящий момент срок их погашения ис текает раньше чем через год,
|
|
Последнее изменение этой страницы: 2016-07-28 lectmania.ru. Все права принадлежат авторам данных материалов. В случае нарушения авторского права напишите нам сюда... |