Главная Случайная страница


Категории:

ДомЗдоровьеЗоологияИнформатикаИскусствоИскусствоКомпьютерыКулинарияМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОбразованиеПедагогикаПитомцыПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРазноеРелигияСоциологияСпортСтатистикаТранспортФизикаФилософияФинансыХимияХоббиЭкологияЭкономикаЭлектроника






Коэффициенты ликвидности (liquidity ratios)

Коэффициенты, измеряющие способность фирмы рассчитываться по своим кратко­ срочным обязательствам.

 

Коэффициенты ликвидности(liquidity ratios) служат для оценки способ­ ности фирмы оплачивать свои краткосрочные обязательства. Они также ис­ пользуются для сопоставления суммы краткосрочных обязательств фирмы с краткосрочными (или текущими) ресурсами, доступными для погашения этих обязательств. Данные коэффициенты дают представление о текущей платеже­ способности фирмы, а также о возможности ее поддержания в случае возник­ новения каких-либо затруднений.

 

Коэффициент текущей ликвидности (current ratio)

Отношение суммы текущих активов к сумме краткосрочных обязательств. Показывает способность фирмы покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

 

 

Коэффициент текущей ликвидности(current ratio) — один из наиболее распространенных и часто используемых финансовых коэффициентов, кото­ рый можно выразить формулой

Текущие активы (61 )

Краткосрочные обязательства

Для Aldino manufacturing company этот коэффициент на конец 20X2 года составляет:

$2241000 _ 2 ? 2

$823000

Aldino manufacturing company занимается выпуском бытовых электроприбо­ ров. Ее коэффициент текущей ликвидности в отчетный период несколько выше сглаженного среднего по отрасли. (Последний составляет 2,1 и взят из справоч­ ника Исследование финансовой отчетности, издаваемого The Risk Management


254 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

 

Association)4. Хотя сопоставление со среднеотраслевыми значениями финансо­ вых коэффициентов не гарантирует отражения истинного финансового поло­ жения фирмы, тем не менее это полезно для выявления фирм, чьи финансовые коэффициенты сильно отклоняются от средних. В этом случае задачей анализа станет определение причин таких отклонений. Возможно, отрасль в целом от­ личается сверхвысокими показателями ликвидности, тогда фирма может быть финансово вполне устойчивой, хотя значения ее показателей ликвидности не­ сколько ниже среднеотраслевых. Бывает, что анализируемая компания имеет более высокие показатели ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми, что приводит к относительному снижению рентабельности. Везде, где загорает­ ся "красный огонек" сверхвысоких или сверхнизких финансовых показателей, аналитик должен определить истинную причину такой ситуации.

 

 

Уют в доме. Как еще до составления финансовой отчетности придать компании более благополучный,

Чем в действительности, вид

' Представьте себе, что сегодня 30 марта, ожидается прибытие аудиторов для проверки от­ четности, а компания должна на следующей неделе взять краткосрочный кредит в банке. Что можно сделать, чтобы улучшить показатели краткосрочной платежеспособности.

Можно, конечно, отложить некоторые текущие закупки (или продать ликвидные ценные бумаги), а освободившиеся денежные средства направить на оплату теку­ щих обязательств. Таким образом, значения коэффициентов текущей ликвидности и мгновенной ликвидности ("кислотного теста") временно улучшатся. Давайте по­ ближе посмотрим, как это сработает в случае с Aldino manufacturing company . До­ пустим, на 30 марта 20X2 года мы имеем следующие показатели.

Текущие активы (долл.) Краткосрочные обязательства (долл.) Коэффициент текущей ликвидности
2 918 000 1 500 000 1,95

Если мы оплатим часть текущих обязательств за счет денежных средств, то получим:

2 241 000 823 000 2,72

\ Коэффициент текущей ликвидности значительно улучшился, однако означает ли

< это, что финансовое положение предприятия действительно укрепилось за счет та-

{ кой единовременной досрочной выплаты кредиторам?

Надо отметить, что финансовые отчеты, составляемые в конце года, могут пред- Iставлять несколько приукрашенную картину финансового состояния предприятия, | даже если никакие искусственные действия для этого и не предпринимались. На- j пример, если фирма выбрала момент окончания налогового года в период сезонного | спада деловой активности ("красный огонек" — обратите внимание на 31 марта, оп- ределенное как окончание налогового года для Aldino manufacturing company), то это ;

; могло быть сделано не с целью ввести кого-то в заблуждение, а для облегчения ин-

Iвентаризации товарно-материальных остатков. Конечно, денежные средства j j в этот момент могут быть на максимально высоком уровне, поскольку предстоят за- j

 

4 Применение сожженного среднего значения по отрасли позволяет исключить влияние на показа­ тель нестандартных значений в отдельных финансовых отчетах, что неизбежно при использова­ нии простого среднеарифметического значения.


Глава 6.Анализ финансовой отчетности 255

 

купки товарно-материальных запасов, а кредиторская задолженность — на макси­ мально низком. В результате значения коэффициентов текущей ликвидности и мгно­ венной ликвидности могут быть рекордно высокими.

Тем не менее менеджеру фирмы необходимо знать именно средние месячные или квартальные показатели коэффициентов ликвидности, чтобы судить о том, на­ сколько стабильно положение фирмы. Отсюда следует вывод: даже если вам уда­ лось одурачить всех читателей вашей финансовой отчетности, не стоит обманывать самого себя.

 

Ликвидность (liquidity)

Способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной по­ тери в цене.

 

Теоретически, чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем выше способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам, однако на осно­ ве этого коэффициента можно получить только приближенную оценку, по­ скольку он не учитывает ликвидность(liquidity) отдельных элементов теку­ щих активов. Фирма, текущие активы которой состоят из денежных средств и непросроченных счетов к получению, считается более ликвидной по сравне­ нию с фирмой, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно- материальных запасов5.

Следовательно, возникает необходимость использовать более точный по­ казатель для оценки степени ликвидности фирмы — коэффициент мгновен­ ной ликвидности ("кислотный тест")(acid—test ratio).

Коэффициент мгновенной ликвидности ("кислотный тест") —это более жесткий показатель степени ликвидности фирмы, который можно выразить формулой

Текущие активы - Товарно-материальные запасы 2) Краткосрочные обязательства

Для Aldino manufacturing company этот коэффициент по состоянию на ко­ нец 20X2 года составляет:

$2241000-$1329000 . . .

=1,11.

$823000

Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности при анализе ликвидности фирмы. Он аналогичен коэффициенту те­ кущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов (в чис-

 

Ликвидность имеет два критерия: 1) время, необходимое для конвертации актива в денежные средства, и 2) определенность вырученной за актив денежной суммы. Даже если можно с одинако­ вой уверенностью определить сумму, получаемую в результате погашения дебиторской задол­ женности и реализации товарно-материальных запасов, дебиторская задолженность будет бо­ лее ликвидным активом благодаря тому, что для ее конвертации в денежные средства требуется более короткий промежуток времени. Если бы можно бычо с большей уверенностью прогнозиро­ вать сумму от погашения дебиторской задолженности, чем от продажи товарно-материальных запасов, то степень ликвидности первой была бы еше выше.


256 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

 

лителе) не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся предполо­ жительно наименее ликвидной частью активов предприятия. Коэффициент каса­ ется наиболее ликвидных элементов текущих активов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности (счетов к получению) — в сопоставлении с текущими обязательствами. Поэтому он обеспечивает более точную оценку ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности. Коэффи­ циент мгновенной ликвидности Aldino чуть выше сглаженной среднеотраслевой величины (равной 1,1), что означает, что Aldino manufacturing company в этом от­ ношении — типичный представитель своей отрасли.

Промежуточные выводы об уровне ликвидностиAldino Manufacturing Company. Сравнение уровня коэффициентов текущей и мгновенной ликвидно­ сти Aldino manufacturing company со среднеотраслевыми значениями оказалось полезным. В то же время эти показатели не дают ответа на вопрос, действитель­ но ли сумма счетов к получению и/или товарно-материальных запасов настоль­ ко велика. Если да, то это окажет влияние на наше мнение по поводу ликвидно­ сти фирмы. Следовательно, необходимо проанализировать величину, структуру и качество этих двух важнейших элементов текущих активов. Более детально счета к получению и товарно-материальные запасы будут рассмотрены позже, когда мы перейдем к анализу деловой активности. До тех пор придется отло­ жить и окончательное заключение по поводу ликвидности компании.

 

Коэффициенты финансового "рычага" (задолженности)

Последнее изменение этой страницы: 2016-07-28

lectmania.ru. Все права принадлежат авторам данных материалов. В случае нарушения авторского права напишите нам сюда...