Категории: ДомЗдоровьеЗоологияИнформатикаИскусствоИскусствоКомпьютерыКулинарияМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОбразованиеПедагогикаПитомцыПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРазноеРелигияСоциологияСпортСтатистикаТранспортФизикаФилософияФинансыХимияХоббиЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Коэффициенты ликвидности (liquidity ratios)Коэффициенты, измеряющие способность фирмы рассчитываться по своим кратко срочным обязательствам.
Коэффициенты ликвидности(liquidity ratios) служат для оценки способ ности фирмы оплачивать свои краткосрочные обязательства. Они также ис пользуются для сопоставления суммы краткосрочных обязательств фирмы с краткосрочными (или текущими) ресурсами, доступными для погашения этих обязательств. Данные коэффициенты дают представление о текущей платеже способности фирмы, а также о возможности ее поддержания в случае возник новения каких-либо затруднений.
Коэффициент текущей ликвидности (current ratio) Отношение суммы текущих активов к сумме краткосрочных обязательств. Показывает способность фирмы покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих активов.
Коэффициент текущей ликвидности(current ratio) — один из наиболее распространенных и часто используемых финансовых коэффициентов, кото рый можно выразить формулой Текущие активы (61 ) Краткосрочные обязательства Для Aldino manufacturing company этот коэффициент на конец 20X2 года составляет: $2241000 _ 2 ? 2 $823000 Aldino manufacturing company занимается выпуском бытовых электроприбо ров. Ее коэффициент текущей ликвидности в отчетный период несколько выше сглаженного среднего по отрасли. (Последний составляет 2,1 и взят из справоч ника Исследование финансовой отчетности, издаваемого The Risk Management 254 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования
Association)4. Хотя сопоставление со среднеотраслевыми значениями финансо вых коэффициентов не гарантирует отражения истинного финансового поло жения фирмы, тем не менее это полезно для выявления фирм, чьи финансовые коэффициенты сильно отклоняются от средних. В этом случае задачей анализа станет определение причин таких отклонений. Возможно, отрасль в целом от личается сверхвысокими показателями ликвидности, тогда фирма может быть финансово вполне устойчивой, хотя значения ее показателей ликвидности не сколько ниже среднеотраслевых. Бывает, что анализируемая компания имеет более высокие показатели ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми, что приводит к относительному снижению рентабельности. Везде, где загорает ся "красный огонек" сверхвысоких или сверхнизких финансовых показателей, аналитик должен определить истинную причину такой ситуации.
Уют в доме. Как еще до составления финансовой отчетности придать компании более благополучный, Чем в действительности, вид ' Представьте себе, что сегодня 30 марта, ожидается прибытие аудиторов для проверки от четности, а компания должна на следующей неделе взять краткосрочный кредит в банке. Что можно сделать, чтобы улучшить показатели краткосрочной платежеспособности. Можно, конечно, отложить некоторые текущие закупки (или продать ликвидные ценные бумаги), а освободившиеся денежные средства направить на оплату теку щих обязательств. Таким образом, значения коэффициентов текущей ликвидности и мгновенной ликвидности ("кислотного теста") временно улучшатся. Давайте по ближе посмотрим, как это сработает в случае с Aldino manufacturing company . До пустим, на 30 марта 20X2 года мы имеем следующие показатели.
Если мы оплатим часть текущих обязательств за счет денежных средств, то получим: 2 241 000 823 000 2,72 \ Коэффициент текущей ликвидности значительно улучшился, однако означает ли < это, что финансовое положение предприятия действительно укрепилось за счет та- { кой единовременной досрочной выплаты кредиторам? Надо отметить, что финансовые отчеты, составляемые в конце года, могут пред- Iставлять несколько приукрашенную картину финансового состояния предприятия, | даже если никакие искусственные действия для этого и не предпринимались. На- j пример, если фирма выбрала момент окончания налогового года в период сезонного | спада деловой активности ("красный огонек" — обратите внимание на 31 марта, оп- ределенное как окончание налогового года для Aldino manufacturing company), то это ; ; могло быть сделано не с целью ввести кого-то в заблуждение, а для облегчения ин- Iвентаризации товарно-материальных остатков. Конечно, денежные средства j j в этот момент могут быть на максимально высоком уровне, поскольку предстоят за- j
4 Применение сожженного среднего значения по отрасли позволяет исключить влияние на показа тель нестандартных значений в отдельных финансовых отчетах, что неизбежно при использова нии простого среднеарифметического значения. Глава 6.Анализ финансовой отчетности 255
купки товарно-материальных запасов, а кредиторская задолженность — на макси мально низком. В результате значения коэффициентов текущей ликвидности и мгно венной ликвидности могут быть рекордно высокими. Тем не менее менеджеру фирмы необходимо знать именно средние месячные или квартальные показатели коэффициентов ликвидности, чтобы судить о том, на сколько стабильно положение фирмы. Отсюда следует вывод: даже если вам уда лось одурачить всех читателей вашей финансовой отчетности, не стоит обманывать самого себя.
Ликвидность (liquidity) Способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной по тери в цене.
Теоретически, чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем выше способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам, однако на осно ве этого коэффициента можно получить только приближенную оценку, по скольку он не учитывает ликвидность(liquidity) отдельных элементов теку щих активов. Фирма, текущие активы которой состоят из денежных средств и непросроченных счетов к получению, считается более ликвидной по сравне нию с фирмой, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно- материальных запасов5. Следовательно, возникает необходимость использовать более точный по казатель для оценки степени ликвидности фирмы — коэффициент мгновен ной ликвидности ("кислотный тест")(acid—test ratio). Коэффициент мгновенной ликвидности ("кислотный тест") —это более жесткий показатель степени ликвидности фирмы, который можно выразить формулой Текущие активы - Товарно-материальные запасы 2) Краткосрочные обязательства Для Aldino manufacturing company этот коэффициент по состоянию на ко нец 20X2 года составляет: $2241000-$1329000 . . . =1,11. $823000 Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности при анализе ликвидности фирмы. Он аналогичен коэффициенту те кущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов (в чис-
Ликвидность имеет два критерия: 1) время, необходимое для конвертации актива в денежные средства, и 2) определенность вырученной за актив денежной суммы. Даже если можно с одинако вой уверенностью определить сумму, получаемую в результате погашения дебиторской задол женности и реализации товарно-материальных запасов, дебиторская задолженность будет бо лее ликвидным активом благодаря тому, что для ее конвертации в денежные средства требуется более короткий промежуток времени. Если бы можно бычо с большей уверенностью прогнозиро вать сумму от погашения дебиторской задолженности, чем от продажи товарно-материальных запасов, то степень ликвидности первой была бы еше выше. 256 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования
лителе) не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся предполо жительно наименее ликвидной частью активов предприятия. Коэффициент каса ется наиболее ликвидных элементов текущих активов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности (счетов к получению) — в сопоставлении с текущими обязательствами. Поэтому он обеспечивает более точную оценку ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности. Коэффи циент мгновенной ликвидности Aldino чуть выше сглаженной среднеотраслевой величины (равной 1,1), что означает, что Aldino manufacturing company в этом от ношении — типичный представитель своей отрасли. Промежуточные выводы об уровне ликвидностиAldino Manufacturing Company. Сравнение уровня коэффициентов текущей и мгновенной ликвидно сти Aldino manufacturing company со среднеотраслевыми значениями оказалось полезным. В то же время эти показатели не дают ответа на вопрос, действитель но ли сумма счетов к получению и/или товарно-материальных запасов настоль ко велика. Если да, то это окажет влияние на наше мнение по поводу ликвидно сти фирмы. Следовательно, необходимо проанализировать величину, структуру и качество этих двух важнейших элементов текущих активов. Более детально счета к получению и товарно-материальные запасы будут рассмотрены позже, когда мы перейдем к анализу деловой активности. До тех пор придется отло жить и окончательное заключение по поводу ликвидности компании.
Коэффициенты финансового "рычага" (задолженности) |
|||||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-07-28 lectmania.ru. Все права принадлежат авторам данных материалов. В случае нарушения авторского права напишите нам сюда... |