Активы (ДОЛЛ.) Обязательства и собственный капитал (долл.)

Задачи к приложению

8. Акционерный капитал Liz Clairorn Industries составляет 40 млн. долл., прошлогодний уровень продаж достиг объема 150 млн. долл.

a) Прогнозное значение коэффициента A/ S составляет 0,40, ко­ эффициента чистой рентабельности — 0,07, коэффициента D/E — 0,60. Определите коэффициент устойчивого роста, если данные коэффициенты отвечают стабильному состоя­ нию фирмы.

b) Что произойдет с коэффициентом устойчивого роста, если компания от стабильного состояния перейдет к следующим прогнозным значениям коэффициентов: коэффициент A/ S —

354 Часть 111.Инструменты финансового анализа и планирования

0,42, коэффициент чистой рентабельности — 0,06, D/ E — 0,45. Выплачены дивиденды на сумму 5 млн. долл., дополнительное привлечение собственного капитала отсутствовало.

Корпорация Herb I. Vore Hydroponics Corporation собирается увеличить объем продаж на 35%. Прошлогодний объем продаж составил 30 млн., собственный капитал компании — 12 млн. долл. Корпорация собирается получить 5 млн. долл. для попол­ нения собственного капитала путем продажи обыкновенных ак­ ций сотрудникам. Выплата дивидендов не планируется. Ориен­ тировочные значения коэффициентов составляют: A/ S — 0,67, коэффициент чистой рентабельности — 0,08, D/ E —0,60. Ком­ пания установила, что такие значения коэффициентов недоста­ точны для обеспечения прироста продаж на 35%.

a) Как должен измениться коэффициент A/ S для достижения 35%-ного роста продаж при условии, что два других коэф­ фициента останутся неизменными.

b) Как нужно изменить чистую рентабельность при двух дру­ гих неизменных коэффициентах?

c) Как нужно изменить D/ E при двух других неизменных ко­ эффициентах?

Решения задач дл я самопроверки

1.а)

Отчет об источниках и использовании фондов Dana-Stallings, Inc. (тыс. долл.)

Глава7. Анализ движения фондов, денежных средств и финансовое планирование 355

У компании были существенные капитальные затраты и имело место увеличение текущих активов. Их рост далеко опередил рост нераспределенной прибыли. Для финансирования этого роста компания уменьшила запасы ликвидных ценных бумаг до нуля, увеличила объемы товаров, полученных в кредит (кредиторская задолженность), а также начисления по платежам и банковские кредиты. В результате фирма привлекла долгосрочные источники финансирования для увеличения текущих активов.

Ь)

В добавление к выводам, сделанным во время анализа отчета об источниках и движении фондов, следует отметить, что весь по­ лученный от операционной деятельности денежный поток идет на инвестирование в основные средства. Интересно, что отчет о движении денежных средств, подготовленный косвенным ме­ тодом, дает информацию, подобную той, которая содержится в отчете об источниках и использовании фондов.

356 Часть III.Инструменты финансового анализа и планирования

2. а)

Кассовый план (тыс. долл.)

Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март Апрель

Объем продаж 500 600 600 1000 650 750